Trive Yatırım, MPARK - MLP Sağlık Hizmetleri için hedef fiyatını 720 TL, tavsiyesini AL olarak belirledi.
MPARK’ın 2Ç26 finansal sonuçları güçlü bir operasyonel performansa işaret etti ve şirketin büyüme hikâyesi genel olarak olumlu değerlendirildi. Net satışlar 16,74 milyar TL ile %6,8 artarken, FAVÖK %25,6 büyüyerek 4,81 milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı %24,4’ten %28,7’ye yükseldi. Net kâr yıllık bazda yatay kalarak 1,37 milyar TL seviyesinde gerçekleşti; bunun temel nedeni kullanım hakkı varlıklarına bağlı artan amortisman giderleri ile yükselen finansman giderleri oldu.
Yarıyıl bazında net satışlar 34,13 milyar TL’ye, FAVÖK ise 9,96 milyar TL’ye çıktı ve kârlılıktaki iyileşme sürdü. Ayaktan tedavi segmentindeki büyümenin yatan hasta segmentini belirgin biçimde aşması, ödeyici karmasının SGK’dan özel sigorta tarafına kaymasını destekleyerek gelir kalitesini güçlendirdi. Şirketin güçlü nakit yaratımı borçluluk seviyesini kontrollü tuttu ve büyümeyi büyük ölçüde iç kaynaklarla finanse edebilme kapasitesi öne çıktı.
Büyüme tarafında 2025 sonunda 37 hastaneden oluşan ağın güncel olarak 36 hastaneye inmesi, buna karşın Bursa, Çanakkale ve Ankara Ümitköy’de açıklanmış yeni yatırım projeleri şirketin orta vadeli görünümünü destekleyen unsurlar arasında yer aldı. Sağlık harcamalarının Türkiye’de OECD ortalamasının belirgin altında kalması ve özel sigorta penetrasyonunun artmaya devam etmesi, sektör için yapısal bir yakınsama potansiyeli sundu. Yabancı sağlık turizmi gelirlerinin TL’nin göreli güçlü seyrinden olumsuz etkilenmesi ve 3Ç26’dan itibaren tüm doktorların bordroya alınmasının yaratabileceği maliyet etkisi kısa vadeli riskler olarak öne çıktı.
Hisse için 720 TL hedef fiyat belirlendi ve bu seviye mevcut fiyata göre %80 yükseliş potansiyeline işaret etti; tavsiye AL olarak korundu. Bu değerleme, istikrarlı marj genişlemesi, somut kapasite yatırımları ve ödeyici karmasındaki yapısal iyileşmenin sürmesine dayanıyor. Enflasyon patikasındaki olası sapmalar, TL bazlı borçlanma maliyetlerindeki oynaklık ve SGK tarife ile doktor bordrolama gibi düzenleyici riskler izlenmesi gereken başlıca unsurlar olarak öne çıkıyor.
