Fiba Yatırım, MPARK - MLP Sağlık Hizmetleri için 728,5 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini AL'dan Endeks Üstü Getiri'ye revize etti.
MLP Sağlık, 3Ç26’da beklentilerin üzerinde güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Şirketin cirosu yıllık %7 ve çeyreklik %3 artışla 18.189 mn TL’ye ulaştı. FAVÖK yıllık %10 ve çeyreklik %12 artarak 5.700 mn TL olurken, net kâr yıllık %6 ve çeyreklik %54 yükselerek 2.225 mn TL gerçekleşti. Net kârdaki güçlü performansta operasyonel sonuçların yanı sıra Samsun Medikal’in azınlık paylarının ana ortaklık paylarına dahil edilmesi etkili oldu.
Hasta sayısı ve ortalama ayaktan hasta fiyatlarındaki artış büyümeyi destekledi. Ayaktan hasta hasılatı yıllık %12, yatan hasta hasılatı %5 artarken, yabancı sağlık turizmi gelirleri %8 azaldı ve yurt dışından gelen hasta sayısı %1 yükseldi. Ayaktan hasta ziyaretleri %5,1, yatan hasta sayısı %5,2 arttı. FAVÖK marjı, hasta miksindeki değişim ve maliyet verimliliği sayesinde yıllık 0,8 puan artarak %31,3 oldu.
Doktor maliyetlerinin satışlara oranı 228 baz puan artışla %28,4’e yükselirken, malzeme giderlerinin hasılata oranı 86 baz puan azalarak %10,1’e, personel giderlerinin satışlara oranı ise 201 baz puan gerileyerek %18’e indi. İşletme sermayesinin satışlara oranı %8’e yükseldi ve serbest nakit akışı 3Ç26’da -900 mn TL oldu. 4Ç26’da işletme sermayesindeki normalleşmeyle pozitif nakit akışına geçilmesi ve 2026’nın pozitif nakit akışıyla tamamlanması bekleniyor.
MLP Sağlık, Samsun Medikal’in kalan %20 payını 115 mn USD karşılığında devralarak ortaklık payını %100’e yükseltti ve ortaklık yapısını sadeleştirdi. İşlem sonrasında 2026 yılı kiralamalar dahil net borç tahmini 5.900 mn TL’den 11.540 mn TL’ye revize edildi. Fiba Yatırım, güçlü marj seyri ve beklentilerin üzerindeki net kâr nedeniyle olumlu değerlendirmesini koruyarak “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini ve 12 aylık 728,50 TL hedef fiyatını sürdürdü; hedef fiyat %80 getiri potansiyeline işaret ediyor. Şirket 2026 tahminlerine göre 10,3x F/K ve 4,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görürken, ortaklık yapısının sadeleşmesi ve güçlü marjların yüksek iskontonun daralmasını desteklemesi bekleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
