Fiba Yatırım, MPARK - MLP Sağlık Hizmetleri için hedef fiyatını 728,50 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Fiba Yatırım, MLP Sağlık’ı Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi ile araştırma kapsamına aldı ve 12 aylık hedef fiyatı 728,50 TL olarak belirledi. Raporda, şirketin yeni eklenen hastanelerin katkısı ve tarife artışlarının etkisiyle 2026 yılında %7 reel büyüme kaydetmesinin beklendiği belirtildi. Analist, yeni düzenlemelerin maliyetler üzerinde baskı yaratmasına karşın maliyet optimizasyonunun marjları destekleyeceğini düşünüyor.
Şirketin 2025 yılında portföyüne toplam 932 yatak kapasitesiyle 4 yeni hastane eklediği, yeni düzenlemeler sonrasında büyüme atılımlarını öne çekerek avantajlı bir alan yarattığı vurgulandı. Önümüzdeki 5 yıllık dönemde her yıl 1-2 yeni hastane eklenmesi bekleniyor ve 2026’da iki yeni hastane ile kapasitenin 7.700 yatağa ulaşacağı öngörülüyor. Ayrıca özel hastane pazarının parçalı yapısı ve olası konsolidasyon fırsatlarının şirket için inorganik büyüme potansiyeli oluşturduğu ifade edildi.
Raporda, tamamlayıcı sağlık sigortası talebindeki güçlü artışın ve sağlık sigortalı sayısının yükselmesinin özel hastanelere olan talebi desteklediği aktarıldı. Şirketin gelir kompozisyonunun da çeşitlendiği, 2016’da gelirlerin %39’u SGK kaynaklı iken bu oranın 2025 itibarıyla %11’e gerilediği belirtildi. Buna karşılık ÖSS, TSS ve anlaşmalı kurumların payının %16’dan %50’ye çıktığı, sağlık turizmi payının ise son dönemde %10’un altına indiği kaydedildi.
Değerleme tarafında şirketin cari düzeltilmiş FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla uluslararası benzerlerine göre sırasıyla %75 ve %60 iskontolu işlem gördüğü belirtildi. TURKVEN (Lightyear) çıkışının tamamlanmasıyla ortaklık yapısına ilişkin belirsizliğin azaldığı, bunun hisse performansını destekleyebileceği ifade edildi. Raporda başlıca katalizörler olarak SUT ve TTB tarife artışları, hasta trafiğindeki artış, yeni yatırımlar, verimlilik artışı ve yatırım harcamalarında normalleşme sayılırken; temel riskler arasında tarife artışlarının beklentilerin altında kalması, hasta trafiğinde daralma ve yatırım planlarında değişiklikler yer aldı.
