Yatırım Finansman, OZKGY-Özak GYO için hedef fiyatını 24 TL olarak belirledi, tavsiyesini "endekse paralel getiri" den "endeks üstü getiri"ye yükseltti

OZKGY – Çekici varlık karmasıyla öne çıkan premium geliştirici OZKGY için tavsiye “Endeks Üzeri Getiri (Outperform)” seviyesine yükseltilmiştir. Şirketin konut, turizm ve ticari kiralama alanlarını kapsayan çeşitlendirilmiş varlık yapısının cazip değerlemelere sahip olduğu; mevcut ve yeni projelerin ise enflasyonun üzerinde net aktif değeri (NAV) büyümesi sağlayacağı öngörülmektedir. Şirket net nakit pozisyonunda olup, 2025’te 1,2 milyar TL kira geliri elde etmesi beklenen ticari/turizm portföyünden istikrarlı nakit akışı üretmektedir. Bu durum, yeni projelerin finansman gücünü desteklemektedir. Geçmişte yüksek segment projelerde başarılı bir tamamlanma geçmişine sahiptir. Hisse, tahmini NAV’a göre %71 iskontolu işlem görmekte olup, 24 TL hedef fiyatla %76 getiri potansiyeli taşımaktadır. Konut projelerinde hızlanma 2026’da bekleniyor Şirketin konut portföyü, hem gelir paylaşımı hem de kendi arsalarına geliştirilen projelerden oluşmaktadır. Önümüzdeki üç yılda toplam 1.800 yeni konut birimi üretilecektir. Bu, faiz indirimleriyle toparlanması beklenen konut sektörüne doğrudan maruziyet sağlamaktadır. Ayrıca, Büyükyalı Projesi’ndeki satılmamış ünitelerden (4,5 milyar TL değerinde – mevcut piyasa değerinin %22’si) elde edilecek gelirlerin satış hızının da artması beklenmektedir. Yeni otel projeleri değer yaratımını destekleyecek Özak’ın Ege ve Akdeniz bölgelerinde, tamamı denize erişimli 936 bin m² büyüklüğünde değerli arsa portföyü bulunuyor. Bu arsalar, yeni premium otel projeleri için uygun konumdadır. Mevcut turizm deneyimi, önümüzdeki yıllarda artan otel sayısıyla pekiştirilecektir. Ayrıca, olası bir TL değer kaybı döneminde turizm gelirlerinin artması, konut tarafındaki olası zayıflığı dengeleyici etki yaratacaktır. Kiralama getirisi tek başına cazip 2025’te 1,2 milyar TL, 2026’da 1,5 milyar TL kira geliri öngörülmektedir. Şirketin mevcut piyasa değeri ve net nakit pozisyonu dikkate alındığında, konut ve arsalara hiçbir değer atfedilmese dahi 2026’da %10 kira getirisi elde edilmektedir. Bu durum, hisse hikayesini daha da cazip hale getirmektedir.