Gedik Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 142,56 TL'den 155,66 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Net Aktif Değeri'nin (NAD) 2029 yılı sonunda 20 milyar ABD doları seviyesine ulaşması hedeflenmektedir. Döviz bazlı gelir oranının %30’un üzerine çıkması beklenmekte olup, uluslararası faaliyetlerin genişletilmesi ve TL bazlı kırılganlığın azaltılmasıyla doğal olarak korunmuş (hedge edilmiş) bir gelir yapısına ulaşılması amaçlanmaktadır. ➢ Enerji segmenti, 26 santral ve 3,8 GW kurulu gücüyle Türkiye'nin en büyük özel elektrik üreticisi konumundadır. %45,5 yenilenebilir enerji payı ile öne çıkan bu segment, yaklaşık 1,5 milyar ABD doları defter değeri ve bağımsız değerleme raporuna göre yaklaşık 4 milyar ABD doları piyasa değeriyle Sabancı Holding’in NAD’ına en büyük ikinci katkıyı sağlamaktadır. Parçalı yapısıyla dikkat çeken sektörde önemli bir büyüme potansiyeli bulunmaktadır. ➢ Enerji segmentinin, 2026 yılına kadar kurulu gücünü 5 GW seviyesine çıkarması ve yenilenebilir enerji oranını %60’a yükseltmesi hedeflenmektedir. Bu kapsamda portföye 1 GW rüzgar ve 150 MW güneş enerjisi kapasitesi eklenmesi planlanmaktadır. Ayrıca, Avrupa Birliği ve ABD’de yeni enerji yatırımları ile hidrojen gibi alternatif kaynaklara yönelik araştırmaların sürmesi beklenmektedir. ➢ Sabancı Holding portföyü, sağlıklı nakit akışı ve güçlü banka dışı özsermaye kârlılığı (ROE) ile yüksek kaliteli bir kârlılık profili sunmaya devam etmektedir. Yalnızca holding düzeyinde 18,4 milyar TL net nakit pozisyonu ve 1,6x Finansal Borç / Banka Dışı FAVÖK oranıyla grup, stratejik sermaye dağılımı ve portföy optimizasyonu açısından güçlü bir konumda yer almaktadır. ➢ Grup, 2024–2029 dönemi için varsayılan %12 AOSM’ye karşılık, +120–150 baz puanlık uyarlanmış getiri hedeflemektedir (2018–2023 ortalaması: %12,43). Yatırım harcamalarının gelirlere oranı %15–20 bandında korunarak, büyüme ve dönüşüm yatırımlarının sürdürülebilirliği sağlanacaktır. Net Borç/FAVÖK oranının 2,0x’in altında tutulması hedeflenmekte olup, bu durum bilanço disiplini ve finansal esnekliğe verilen önemi göstermektedir. ➢ Güncel holding iskontosu %47 seviyesindedir.