Gedik Yatırım, THYAO - Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 483 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Türk Hava Yolları’nın kısa vadeli kârlılığı, bölgesel çatışmaların etkisiyle yükselen yakıt maliyetleri nedeniyle baskı altında kalıyor; üçüncü çeyrekte 90 ABD doları/varilin üzerinde seyreden Brent petrolün dördüncü çeyreğe 100 ABD doları/varilin üzerinde başlaması, jet yakıtı giderlerini belirgin bir maliyet unsuru hâline getiriyor. Bununla birlikte, bölgedeki gerilimin azalması durumunda yakıt fiyatlarında hızlı bir geri çekilme yaşanabileceği ve bunun kârlılığa destek verebileceği değerlendiriliyor. Yolcu başına gelirlerin güçlü kalması, küresel kapasite kısıtlarının bilet fiyatlarını desteklemesi ve ileri tarihli rezervasyonların olumlu seyri, yakıt maliyetlerindeki artışı kısmen dengeliyor.
Kargo faaliyetlerinde taşınan miktar ile birim kargo gelirlerindeki yükseliş sürerken, çatışmalardan etkilenen hava sahaları Körfez havayollarının rekabetçi konumunu sınırlayarak Türk Hava Yolları’nın bu alandaki gücünü destekliyor. Şirketin filosu 2025 sonunda 516 uçaktan 10 Ekim 2026 itibarıyla 568 uçağa ulaşmış durumda ve 2033’te 813 uçağa çıkarılması hedefleniyor; bu genişleme, yolcu ve kargo kapasitesini artırarak gelir büyümesinin ana dayanaklarından biri oluyor. Filo artışı, güçlü yolcu gelirleri ve kargo performansı sayesinde 2026’da dolar bazında hasılatın yaklaşık %15 büyümesi beklenirken, yüksek yakıt fiyatları FAVÖK marjının 2025’teki %16,4 seviyesinden 2026’da yaklaşık %11’e gerilemesine yol açıyor.
Kârlılıktaki geçici baskı 2026 net kâr tahmininin 71.257 milyon TL’ye gerilemesiyle belirginleşirken, 2027’de net kârın 122.703 milyon TL’ye toparlanması ve FAVÖK’ün 253.678 milyon TL’ye ulaşması bekleniyor. Bu toparlanma, yolcu ve kargo gelirlerindeki güçlü görünümün yanı sıra yakıt maliyetlerinin zirve seviyelerinin altında kalması hâlinde operasyonel marjların yeniden iyileşebileceği beklentisine dayanıyor. Şirket 2027 tahminlerine göre 3,2x F/K ve 4,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor; güçlü gelir görünümü ve mevcut maliyet seviyeleri, risk-getiri dengesini destekleyen unsurlar olarak öne çıkıyor.
Hisse başına 483 TL hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korunurken, 287,50 TL’lik fiyat üzerinden %68 yükseliş potansiyeli öngörülüyor. Orta vadede filo büyümesi, yüksek yolcu başına gelirler ve kargo segmentindeki canlılık gelirleri desteklerken, yakıt fiyatları hisse performansı açısından belirleyici değişken olmayı sürdürüyor. Türk Hava Yolları’nın genişleyen filosu ve düşük 2027 çarpanları, yakıt baskısının hafiflemesiyle birlikte kârlılık toparlanmasının hisse değerlemesine yansıyabileceği bir görünüm oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
