Garanti BBVA, THYAO - Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 456 TL'den 490 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Türk Hava Yolları 3Ç26’da 61.466 milyon TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisinin %17 üzerinde gerçekleşti. Net kâr yıllık %10 artarken 9A26 net kârı %1 azalarak 80.330 milyon TL oldu. Net kârdaki yükselişte yatırım faaliyetlerinden elde edilen 27.267 milyon TL gelir ve vergi giderindeki gerileme etkili oldu. Gelirler yıllık %40 artışla 395.961 milyon TL’ye ulaşarak beklentilerle uyumlu gerçekleşti.
ABD doları bazında konsolide gelirler %19,3 artışla 8.298 milyon ABD dolarına yükseldi ve yolcu gelirleri %15,4 artışla 6.801 milyon ABD dolarına çıktı. Yolcu sayısı %4,7 artışla 28,5 milyona ulaşırken doluluk oranı 1,5 puan artarak %87,1 oldu. Kargo gelirleri %45,6 artışla 1.230 milyon ABD dolarına yükseldi ve konsolide gelirlerin yaklaşık %14,8’ini oluşturdu. Güçlü yolcu ve kargo gelirlerine karşın FVAÖK yıllık %11 artışla 69.184 milyon TL’de kaldı ve piyasa beklentisinin %16 altında gerçekleşti.
FVAÖK marjı yıllık 4,6 puan daralarak %17,5’e geriledi. Yakıt birim gideri %53,5, toplam birim gider %21,4 ve yakıt giderleri ABD doları bazında %58,5 arttı. Yakıt dışı birim giderlerdeki %9,4 yükselişin yanı sıra personel giderlerindeki %15,7 ve bakım giderlerindeki %17,1 artış maliyet baskısını güçlendirdi. GTF motorlarının yerde kalmasının yakıt dışı birim giderler üzerindeki olumsuz etkisi yaklaşık 1,7 puan oldu.
Garanti BBVA, net kâr ve gelir performansındaki güce rağmen operasyonel kârlılıktaki baskı nedeniyle sonuçların piyasa etkisini nötr değerlendiriyor. Petrol fiyatlarının seyri, THYAO’nun operasyonel kârlılığı ve hisse performansı açısından temel belirleyici olarak öne çıkıyor. Jeopolitik gelişmelerin küresel kargo kapasitesini sınırlaması kargo birim gelirlerini desteklerken, yüksek yakıt maliyetleri ve yakıt dışı gider artışları başlıca riskleri oluşturuyor. Kurum, THYAO için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 12 aylık 490 TL hedef fiyatını koruyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
