Yapı Kredi Yatırım THYAO için hedef fiyatını 500 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları 2026 yılı ilk çeyreğinde 226 milyon USD net kâr açıklamış, bu rakam piyasa beklentilerinin iki katını aşarken önceki yılın aynı dönemindeki 44 milyon USD zarara göre güçlü bir toparlanmaya işaret etmiştir. Ancak net kârın oluşumunda operasyonel performans beklentilerin altında kalırken, yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler, faaliyet dışı kalemlerdeki iyileşme ve 124 milyon USD ertelenmiş vergi geliri belirleyici olmuştur.
Şirketin gelirleri yıllık %21 artışla 5,9 milyar USD seviyesine ulaşmış, yolcu gelirleri %20 artışla 4,7 milyar USD olurken, kargo gelirleri %30 büyüme kaydetmiştir. Yolcu sayısındaki artış, doluluk oranındaki yükseliş ve birim gelirlerdeki iyileşme performansı desteklemiştir. Özellikle Uzak Doğu ve Afrika hatları büyümenin ana sürükleyicileri olurken, Orta Doğu bölgesinde kapasite daralması görülmüştür.
Operasyonel tarafta ise maliyet baskıları öne çıkmıştır. Personel giderleri %23 artarken, yakıt ve yakıt dışı maliyetlerdeki yükselişle birlikte toplam birim maliyetler artmış ve VAFÖK 591 milyon USD ile beklentilerin altında kalmıştır. Bu durum operasyonel kârlılıkta zayıflamaya ve marjlarda baskıya neden olmuştur.
Buna karşın yatırım gelirleri, faiz gelirlerindeki artış ve türev zararlarındaki azalma net kârı desteklemiştir. Şirketin borçluluğu artarken, yüksek yatırım harcamaları dikkat çekmiştir. Genel olarak güçlü net kâr ve gelir performansına rağmen artan maliyetler nedeniyle marjlar üzerinde aşağı yönlü riskler öne çıkmaktadır. Buna rağmen 500 TL hedef fiyat ve “AL” önerisi korunmuştur.
