Phillip Capital, HALKB - Türkiye Halk Bankası için hedef fiyatını 52,4 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Halkbank için genel görünüm nötr olup resmi tavsiye Endekse Paralel Getiri şeklindedir. Hisse için cari fiyat 45,04 TL, hedef fiyat 52,40 TL olarak belirlenirken hedef fiyat potansiyeli %16 seviyesindedir. Bankacılık sektöründe mevduat maliyetlerinin Haziran sonundaki %49,20 seviyesinden 25 Eylül haftasında %43,77'ye gerilemesi ve kredi-mevduat faiz makasının 13 haftalık ortalamasının yükselmesi, marj toparlanması açısından destekleyici bir zemin oluşturmaktadır.
Halkbank'ın net kârının 2025'te 27.131 milyon TL ile yıllık %80, 2026 tahmininde 39.578 milyon TL ile %46 ve 2027 tahmininde 54.107 milyon TL ile %37 artması beklenmektedir. Bu kâr büyümesi, sektörde TL kredi büyümesinin yıllık %39,1'e, toplam kredi büyümesinin %35,0'a ulaşması ve kredi faaliyetindeki toparlanmanın sürmesiyle desteklenmektedir. Değerleme çarpanları Halkbank için 2026T'de 8,18x F/K ve 1,26x F/DD, 2027T'de ise 5,98x F/K ve 1,04x F/DD olurken, özsermaye kârlılığı aynı dönemlerde %16,8 ve %19,3 olarak öngörülmektedir.
Olumlu katalizörler arasında fonlama maliyetlerindeki düşüşün faiz marjını desteklemesi, TL kredi büyümesindeki toparlanmanın güçlenmesi ve kamu bankalarında kredilerin yıllık %36,8 büyümesi öne çıkmaktadır. Bununla birlikte kamu bankalarında takipteki kredi oranının %2,66'ya yükselmesi, tüketici kredilerinde %5,69 ve KOBİ kredilerinde %4,26 seviyelerine ulaşan oranlar aktif kalite riskinin sürdüğünü göstermektedir. Kamu bankalarının takipteki kredi karşılık oranı %71,3 seviyesinde kalırken, bu gelişmeler kârlılık toparlanmasının kredi karşılıkları ve aktif kalite baskısıyla sınırlanabileceğine işaret etmektedir.
Kurumun sektör değerlendirmesinde ortalama ileriye dönük çarpanlar 3,55x F/K ve 0,76x F/DD seviyesinde bulunurken, bankacılık endeksi haftalık bazda sınai endeksin üzerinde ancak yıl başından bu yana gerisinde performans göstermiştir. Halkbank için hedef fiyat ve %16 potansiyele rağmen Endekse Paralel Getiri görüşünün korunması, beklenen kâr artışının ve sektör marj iyileşmesinin mevcut risklerle birlikte dengeli değerlendirildiğini göstermektedir. En kritik çıkarım, fonlama koşullarındaki iyileşme ve kredi büyümesinin Halkbank'ın net kârını desteklemesine karşın artan takipteki kredilerin hisse performansında belirleyici bir risk unsuru olmaya devam etmesidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
