Vakıf Yatırım, HALKB - Türkiye Halk Bankası için 52,3 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini TUT'tan Endekse Paralel Getiri'ye revize etti.
Halk Bankası’nın 3Ç26 net kârı çeyreksel bazda %3,8 ve yıllık bazda %13,2 artarak 8,539 mlr TL’ye yükseldi ve 7,800 mlr TL’lik piyasa beklentisinin %9,5 üzerinde gerçekleşti. Ortalama özkaynak kârlılığı %14,3 ile önceki çeyreğe göre yatay kalırken, sonuçların beklentilerin hafif üzerinde olması genel değerlendirmeyi sınırlı pozitif yönde destekledi. Swap dahil net faiz gelirleri, artan swap giderlerine rağmen TÜFEX gelirlerindeki yükselişin katkısıyla %19,9 artarak 33,788 mlr TL oldu. Net faiz marjının 32 bp genişleyerek %3,2’ye çıkması ve kredi-mevduat makasında 34 bp daralma görülmesi, bankanın çekirdek gelir görünümünü iyileştirdi.
Net ücret ve komisyon gelirleri %17,9 artışla 21,288 mlr TL’ye ulaşırken, çekirdek gelirlerdeki %13,2 büyüme ve net karşılık giderlerindeki gerileme kârlılığı destekledi. Buna karşın iştirak gelirlerindeki düşüş ve önceki çeyrekteki vergi gelirinin aksine bu dönemde vergi gideri oluşması net kâr üzerindeki olumlu etkiyi sınırladı. Aktif kalitesindeki bozulma özellikle KOBİ kredilerinde yoğunlaşarak takipteki krediler oranını 32 bp artırıp %4,7’ye taşırken, KOBİ kredilerinde oran %5,6’dan %5,9’a ve ticari kredilerde %1,3’ten %1,5’e yükseldi. Takipteki krediler için karşılık oranının %50,3’ten %47,9’a gerilemesi risk oluşturmasına rağmen, net kredi risk maliyetinin 160 bp’den 140 bp’ye düşmesi karşılık baskısının çeyreksel bazda hafiflediğine işaret etti.
Sermaye yeterlilik rasyosu %13,55’e, Tier I sermaye yeterlilik rasyosu ise %11,6’ya yükselirken, TL kredi hacmi %6,8 ve toplam mevduat %8,9 büyüdü; bu gelişmeler sermaye görünümünde ve bilanço büyümesinde sınırlı iyileşme sağladı. Marj ve komisyon gelirlerindeki toparlanma ile karşılık giderlerindeki düşüş, hisse performansını destekleyebilecek başlıca olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, aktif kalitesindeki bozulma ve vergi giderleri temel risk alanlarını oluşturdu. Vakıf Yatırım, sonuçların hisse üzerinde sınırlı pozitif etki yaratmasını bekleyerek HALKB için Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu. 6 Kasım fiyatı 41,04 TL olan hisse için hedef fiyat 52,30 TL ve potansiyel getiri %27,4 olarak muhafaza edildi; ana çıkarım, operasyonel gelirlerdeki iyileşmeye rağmen kredi kalitesi risklerinin değerleme görünümünü dengelemesi oldu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
