Phillip Capital, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için hedef fiyatını 20,2 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
ISCTR için genel görünüm olumlu tutulurken, bankacılık sektöründe fonlama koşullarındaki iyileşme ve marjların toparlanmaya başlaması ana yatırım tezini destekliyor. Mevduat maliyetinin haziran sonundaki %49,20 seviyesinden 25 Eylül haftasında %43,77’ye gerilemesi, bankaların fonlama maliyeti üzerindeki baskıyı azaltarak net faiz marjlarına katkı sağlıyor. TL kredi/mevduat faiz makası haftalık bazda 11,93 puandan 10,97 puana gerilese de 13 haftalık ortalamanın temmuzdan itibaren yükselmesi, marj iyileşmesinin kalıcılaşmaya başladığına işaret ediyor.
Kredi büyümesindeki toparlanma da görünümü destekliyor; sektörün TL kredi büyümesi yıllık %39,1’e, toplam kredi büyümesi %35,0’a ve YP kredi büyümesi %28,4’e ulaştı. Bu büyüme eğilimi, ISCTR’nin ticari ve bireysel kredi hacmini artırarak gelecekteki gelir üretimini destekleyebilecek bir katalizör niteliği taşıyor. Bununla birlikte, toplam takipteki kredi oranının %3,03’e yükselmesi ve tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ile taksitli ticari kredilerde daha yüksek sorunlu kredi oranları görülmesi aktif kalitesi açısından temel risk oluşturuyor.
ISCTR’nin solo net kârının 2025’te 67.441 milyon TL, 2026 tahmininde 79.646 milyon TL ve 2027 tahmininde 120.125 milyon TL olması bekleniyor; bu rakamlar sırasıyla yıllık %48, %18 ve %51 değişime karşılık geliyor. Değerleme tarafında ISCTR için 2026 ve 2027 tahmini F/K çarpanları 3,93x ve 2,60x, F/DD çarpanları ise 0,62x ve 0,51x seviyesinde bulunurken, özsermaye kârlılığı beklentileri %17,4 ve %21,9 olarak veriliyor. Cari 12,51 TL fiyatla karşılaştırıldığında 20,20 TL hedef fiyat %61 yükselme potansiyeli ifade ediyor ve resmi görüş Endeks Üzeri Getiri yönünde bulunuyor.
Olumlu katalizörler, fonlama maliyetlerindeki düşüşün sürmesi, kredi-mevduat makasının iyileşmesi, kredi büyümesinin güçlenmesi ve ISCTR’nin 2027’ye doğru hızlanan kâr artışıdır. Buna karşılık takipteki kredilerdeki yükseliş, özellikle bireysel ve ticari segmentlerdeki aktif kalite baskısı ile karşılık ihtiyacındaki artış kârlılık görünümünü zayıflatabilecek risklerdir. Sonuç olarak, düşük ileriye dönük değerleme çarpanları, beklenen net kâr büyümesi ve sektör marjlarındaki toparlanma ISCTR’nin endeks üzerinde getiri sağlayabileceği beklentisini desteklemektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
