Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Türk Hava Yolları’nın 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını nötr olarak değerlendiriyoruz. Operasyonel kârlılıkta marj baskısı devam ederken, güçlü yolcu trafiği ve genişleyen uçuş ağı gelir büyümesini desteklemeyi sürdürdü. Dönem içinde net kâr beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine rağmen, FAVÖK tarafında gözlenen maliyet baskısı kârlılık görünümünü sınırladı. Hisse için 12 aylık pay başına 439 TL hedef fiyatımızı ve “AL” tavsiyemizi koruyor, Türk Hava Yolları’nı uzun vadeli büyüme potansiyeli ve stratejik konumlanması doğrultusunda model portföyümüzde tutmayı sürdürüyoruz. Türk Hava Yolları 3Ç25’te beklentilerin üzerinde 56,1 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr yıllık %9, çeyreklik %109 artış gösterirken, net kâr marjı %19,8’e yükseldi. Gelirler yıllık %27 artışla 282,8 milyar TL’ye çıktı. Ancak FAVÖK 62,5 milyar TL ile piyasa beklentisinin yaklaşık %11 altında kaldı ve marj yıllık 452 baz puan düşüşle %22,1 oldu. Zayıf dolar ve artan operasyonel giderler marjları baskılarken, akaryakıt maliyetindeki %11’lik düşüş bu etkiyi sınırladı. Operasyonel tarafta dayanıklılık korundu: Eylül sonu itibarıyla yolcu sayısı %6,6 artışla 69,4 milyona, doluluk oranı %82,9’a ve filo büyüklüğü %8,4 artışla 506 uçağa ulaştı. Ekim verileri de güçlü talebin sürdüğünü; yolcu sayısının %19,1 artarak 8,5 milyona, doluluk oranının ise %84,7’ye çıktığını gösterdi. Şirket 2025 beklentilerini korudu: yolcu kapasitesinde %7–8, toplam gelirde %5–6 artış ve EBITDAR marjında %22–24 hedefliyor. Yakıt hariç birim maliyetlerde orta tek haneli artış ve yıl sonunda 525–530 uçaklık filo öngörülüyor. Net borç/FAVÖK oranının 2,63x’e gerilemesi finansal kaldıraçta iyileşmeye işaret ediyor.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri