Gedik Yatırım THYAO için hedef fiyatını 420 TL'den 400 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu..
THY’yi model portföye ekliyoruz: Devam eden ABD-İran barış
müzakereleri, jet yakıtı fiyatlarını Nisan ayı başındaki 1.838 ABD
doları/tonluk zirveden 920 ABD doları/ton civarına geri çekmiştir.
Küresel havacılık sektöründeki yapısal arz kısıtlamalarının kapasiteyi
sıkı tutması nedeniyle bilet fiyatları henüz savaş öncesi seviyelere
düşmemiştir ancak ileriye dönük rezervasyonlar olumlu bir etki
yaratmaya devam etmektedir. Düşen yakıt maliyetleri ile yüksek
verimlilik arasındaki bu farkın, yılın mevsimsel olarak en güçlü çeyreği
olan 2026’nın 3. çeyreğindeki karlılığa olumlu yansıyacağını
öngörüyoruz. Kargo tarafında ise, çatışmalardan etkilenen hava
sahasına ilişkin süregelen güvenlik endişeleri nedeniyle Körfez
havayollarının rekabetçi konumlarını hızlı bir şekilde geri kazanmaları
olası görünmüyor ve THY’nin birim kargo gelirleri ise yük faktörünün
%85 civarında seyretmesiyle yıllık bazda %40’ın üzerinde artış
göstermeye devam ediyor ve bu da kârlılık açısından ek bir tampon
oluşturuyor. Maliyetlerin düşmesi, getirilerin sabit kalması ve yüksek
sezona kadar rezervasyonların sağlam seyretmesi ile birlikte, mevcut
seviyelerde risk/getiri oranı cazip görünüyor. Türk Hava Yolları, yıl
başından bu yana BIST100 endeksinin %4 altında performans
göstermiştir ve hisseler, 2026 tahminlerimize göre şu anda 4,4x F/K ve
5,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir
müzakereleri, jet yakıtı fiyatlarını Nisan ayı başındaki 1.838 ABD
doları/tonluk zirveden 920 ABD doları/ton civarına geri çekmiştir.
Küresel havacılık sektöründeki yapısal arz kısıtlamalarının kapasiteyi
sıkı tutması nedeniyle bilet fiyatları henüz savaş öncesi seviyelere
düşmemiştir ancak ileriye dönük rezervasyonlar olumlu bir etki
yaratmaya devam etmektedir. Düşen yakıt maliyetleri ile yüksek
verimlilik arasındaki bu farkın, yılın mevsimsel olarak en güçlü çeyreği
olan 2026’nın 3. çeyreğindeki karlılığa olumlu yansıyacağını
öngörüyoruz. Kargo tarafında ise, çatışmalardan etkilenen hava
sahasına ilişkin süregelen güvenlik endişeleri nedeniyle Körfez
havayollarının rekabetçi konumlarını hızlı bir şekilde geri kazanmaları
olası görünmüyor ve THY’nin birim kargo gelirleri ise yük faktörünün
%85 civarında seyretmesiyle yıllık bazda %40’ın üzerinde artış
göstermeye devam ediyor ve bu da kârlılık açısından ek bir tampon
oluşturuyor. Maliyetlerin düşmesi, getirilerin sabit kalması ve yüksek
sezona kadar rezervasyonların sağlam seyretmesi ile birlikte, mevcut
seviyelerde risk/getiri oranı cazip görünüyor. Türk Hava Yolları, yıl
başından bu yana BIST100 endeksinin %4 altında performans
göstermiştir ve hisseler, 2026 tahminlerimize göre şu anda 4,4x F/K ve
5,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir
