TUPRS: 2025'te Yatay Marj Görünümü Tahmin Ediyoruz
Rafineri marjları, 2023 yılında görülen tarihi yüksek seviyelerden 2024'te bir miktar normalleşme gösterdi, ancak halen tarihsel ortalamalara göre yüksek kalmaya devam ediyor. Dizel crack (Brent’e kıyasla) ortalama olarak 2023'teki 26,6/varilseviyesinden2024′te19,2/varilseviyesinden2024′te19,2/varil seviyesine gerilerken, benzin crack marjı ise bir yıl öncesine göre 21,2/varilseviyesinden16,6/varilseviyesinden16,6/varil seviyesine düştü.
2025 yılında küresel arz ve talebin benzer bir hızda artması bekleniyor; bu nedenle crack marjı performansının 2024 seviyelerinin sadece biraz altında olmasını öngörüyoruz. Öte yandan, olası ABD yaptırım politikasındaki değişimler, ham petrol tipleri arasındaki fiyatlamalarda olumsuz veya olumlu yönde etkiler yaratabilir. Türk rafinerileri 2024'te Rus ham petrolü satın almaya devam etti, ancak Rusya'ya karşı daha geniş yaptırımlar uygulanması durumunda bu durum değişebilir.
Orta ve uzun vadede, fosil yakıtlara olan talebin 2035 yılına kadar artmaya devam etmesi bekleniyor; bu sayede rafineri marjları daha uzun süre güçlü seviyelerde kalabilir. Tüpraş'ın net nakit dengesi, 1,3 milyar dolarlık temettü ödemesi nedeniyle 2023 sonunda 2,9 milyar dolardan mevcut durumda 1,7 milyar dolar seviyesine geriledi. Şirketin 2025'te muhtemelen iki taksitte 0,8 milyar dolar daha temettü dağıtmasını bekliyoruz.
Hedef fiyatımızı 200 TL’den 210 TL’ye hafif yukarı revize ediyoruz ve TUPRS için "Endeks Üzeri Getiri" notumuzu koruyoruz.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
