GCM Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 412 TL olarak belirledi.
TÜPRAŞ, 2026'nın ikinci çeyreğinde Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler ve Hürmüz Boğazı üzerinden petrol arzının kesintiye uğrayabileceğine yönelik endişelerin desteklediği güçlü bir fiyatlama ortamından fayda sağladı.
Brent petrolün varil fiyatı dönem içinde 120 doların üzerine çıkarken, güçlenen ürün marjları, stok etkisi ve artan satış hacmi finansal sonuçlara belirgin biçimde yansıdı. Şirketin net satışları yıllık %60 artışla 386,4 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK %193 büyüyerek 54,6 milyar TL oldu. Net dönem kârı ise %291 artışla 46,2 milyar TL'ye yükseldi.
FAVÖK marjı %8'den %14'e, net kâr marjı ise %5'ten %12'ye çıktı. Brüt kâr marjının %16'ya, esas faaliyet kâr marjının %12'ye yükselmesi de kârlılıktaki iyileşmeyi destekledi. Satış gelirlerinin büyümesinin maliyet artışının üzerinde kalması ve faaliyet giderlerinin görece sınırlı artması operasyonel kaldıraç etkisini güçlendirdi. Buna karşın petrol fiyatlarında diplomatik gelişmelere bağlı normalleşme, stok kârlarının tersine dönmesi ve rafineri ürün marjlarındaki oynaklık önemli riskler olarak öne çıkıyor.
GCM Yatırım, İndirgenmiş Nakit Akımları yöntemine göre TÜPRAŞ için hedef fiyatı 412 TL olarak belirledi. Hisse 8,20 F/K ve 1,23 PD/DD çarpanlarıyla işlem görürken, F/K tarafında sektör ortalamasına göre sınırlı iskontoya işaret ediyor. Hissenin 0,45 beta katsayısı ise piyasa hareketlerine karşı görece düşük oynaklık gösterdiğini ortaya koyuyor. Analizin ana çıkarımı, güçlü operasyonel performansın ve marj genişlemesinin hissede olumlu görünümü desteklediği yönünde.
