OYAK Yatırım Türk Telekom için hedef fiyatını 25,70 TL'den 42,0 TL'ye, tavsiyesini 'Endekse Paralel Getiri'den 'Endeks üstü Getiri'ye yükseltti.

AB ve OECD ortalamalarından oransal olarak düşük seviyede faturalı mobil abonelerin yanı sıradan düşük mobil ve sabit genişbant penetrasyonu göz önüne alındığında, Türkiye telekom sektörünün orta-uzun vadede güçlü bir büyüme için hala büyük bir alanı olduğunu düşünüyoruz. Şirketler, 2023 yılında telekom sektöründe reel büyüme gözlemlenirken, yıllık büyümeler güçlü seyirdeyken sektör için pozitif görüşümüzü sürdürüyoruz. Mevcut paketlerin hız ve kapasitesindeki yükseliş trendinin devam edeceğini düşünüyoruz. Geniş bant penetrasyonu ise büyük olasılıkla artış trendini koruyacaktır. Bu nedenle, operasyonel figürlerde sürdürülebilir bir büyüme gösteren, güçlü serbest nakit akışı ve net kar yaratan telekom sektörünü tercih etmeye devam ediyoruz. Özellikle pandemiden itibaren başlayarak, dijitalleşmenin, daha yüksek veri kullanımının ve mobil penetrasyonun, mobilite konusunda çok daha fazla bilinçliliğin, son on yılakıyasla gelecek yıllarda telekom oyuncularının daha güçlü bir büyüme ("enflasyonun bir miktar üzerinde büyüme" eğiliminden çok daha fazla) göstermesine olanak sağlayacağına inanıyoruz. Bu durumun ise; sadece değer yatırımcıları tarafından değil, büyüme odaklı yatırımcılar tarafından da takdir edileceğini düşünüyoruz. Ayrıca, -Türkiye'nin telekom sektörü oyuncularının 2024T çarpanlarına istinaden uluslararası emsallerine göre iskontolu işlem gördüğünü hatırlatmak isteriz. Operasyonel trend değişimlerine ek olarak, 2Y23 döneminde çapraz satışlarda, mobil kullanıcı başına gelirlerde (ARPU) daha yüksek mobil cihaz/veri kullanımı desteğinin ve artan geniş bant abone tabanının olumlu etkilerini gördük. Bu eğilimin önümüzdeki yıllarda karlılık rakamlarını artırabilecek şekilde devam etmesini bekliyoruz. Ek olarak, abonelerin en önemli ihtiyaçlarından birinde bir kesinti ile karşılaşmamak için ödemelerine sadık kalması muhtemel olduğundan, zorlu rekabet koşullarına rağmen telekomünikasyon şirketlerinde büyük bir kayıp oranı ve/veya tahsilat sorunu görmeyi beklemiyoruz. Telekom sektörünü yakından ilgilendiren imtiyaz sözleşmeleri şirketler nezdinde takip edilecek önemli konulardan birisi olacak. TTKOM’un ikincil halka arzı, TCELL’in ise değerli iştiraklerinin satışı ya da halka arzında yaşanacak gelişmeler de sektör açısından önem arzedecek. 2024 yılında, artan abone sayısı ve ARPU’daki reel büyüme ve marjları pozitif etkileyeceğini düşündüğümüz yenilenebilir enerji yatırımları sayesinde telekom şirketlerinin diğer sektör oyuncularının hisse performanslarına kıyasla pozitif ayrışacağını düşünüyoruz.