İş Yatırım, TSKB - TÜRKİYE SINAİ KALKINMA BANKASI A.Ş. için hedef fiyatını 21.46 TL'den 20 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
TSKB, faiz indirim beklentisiyle baz etkisinin %4.5 seviyelerine gerileme sinyali vermesi durumunda dahi güçlü bir performans sergilemektedir. Komisyon gelirleri, sermaye piyasası aktivitesine (halka arz vb.) ve gayri nakdi kredi faaliyetlerine olan bağlılığı sayesinde potansiyel yukarı katalisti barındırmaktadır. 2026’da maliyet disiplini ve operasyonel verimlilik temel destekleyici unsurlar olmaya devam edecektir.
Güncel fiyat 12.28 TL iken 20.00 TL hedef fiyatla %63 gibi oldukça yüksek bir getiri potansiyeli sunan hisse, 2026 tahmini 2.2x F/K ile sektörde en iskontolu işlem gören kağıtlardan biridir. Net kârın 2025'te 15.5 milyar TL'den 2026'da 20.9 milyar TL'ye çıkması beklenmektedir. Özkaynak getirisinin %30 seviyesinde kalmaya devam edeceği tahmin edilmektedir.
İş Yatırım, TSKB için AL tavsiyesini ve güçlü getiri potansiyelini vurgularken bankanın benzersiz iş modelinin uzun vadeli değer yaratmaya devam ettiğine dikkat çekmektedir. Halka arzlardan ve gayri nakdi gelirlerden elde edilen komisyon gelirleri, piyasa aktivitesindeki iyileşmeyle birlikte ana yukarı kataliste dönüşebilir. Risk olarak faiz indiriminin beklenenden yavaş gerçekleşmesi ve piyasa aktivitesindeki cansızlık öne çıkmaktadır.
