Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
SISE: Karlılıkta kademeli toparlanma 2025 yılında başlayabilir SISE, Avrupa’daki zayıf talep ortamı, soda külü fiyatlarında normalleşme ve Türk Lirası’nın reel değerlenmesinin olumsuz etkileri nedeniyle 2024 yılında kar marjı baskısıyla karşılaşmaya devam etti. Enflasyon muhasebesi öncesi FAVÖK performansının 2023 yılında 1,0 milyar $ seviyesinden 2024 yılında 0,6 milyar $ seviyesine gerilediğini tahmin ediyoruz. Ancak, 2025 yılında bu rakamın 0,8 milyar $ seviyesine doğru toparlanmasını öngörüyoruz. Hacim açısından, mimari cam ve cam ambalaj segmentlerindeki güçlü satışların etkisiyle 2024 yılının ilk dokuz aylık döneminde genel cam satış hacminde toparlanma yaşandığını düşünüyoruz. 2025 yılı için ise, ABD operasyonlarında hisse alımı için yapılan ödemenin en fazla 1 milyar $ seviyesinde olacağını tahmin ediyoruz. Şirketin uzun vadede 4 milyar $’dan fazla yatırım öngördüğü ABD’deki doğal soda külü projesi için nihai lisans süreci devam ediyor. Bu projenin Trump yönetiminin teşvik politikalarıyla 2025 yılında güçlenmesi beklenebilir. SISE’nin 3Ç24 itibarıyla 2,2 milyar $ net borç pozisyonu bulunmaktadır (3,35x Net Borç/FAVÖK oranına karşılık geliyor). Kısa vadede zayıf karlılık görünümünün büyük ölçüde piyasa fiyatlamasına dahil olduğunu düşünüyoruz. Bu bağlamda, SISE için hedef fiyatımızı 65 TL’den 60 TL’ye hafif aşağı yönlü revize etmemize rağmen, Endeks Üzeri Getiri notumuzu koruyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri