GCM Yatırım,SISE-Şişecam için hedef fiyatını 51,73 TL olarak belirledi

Şişe Cam (SISE), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 1,462 milyar TL ana ortaklık net karı açıklamıştır. Net kar yıllık bazda %26,9 artarken, çeyreklik olarak %45 düşüş göstermiştir. Rekabet Kurulu kararı kapsamında ayrılan 2,36 milyon TL tutarındaki karşılık gideri, net karı aşağı çekmiştir. Satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %5,6 azalarak 53,9 milyar TL olmuştur. Bir önceki çeyreğe kıyasla ise %3 artış kaydedilmiştir. Eylül sonu itibarıyla konsolide satışlar yıllık bazda %11 azalarak 162,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Uluslararası satışların toplam satışlar içindeki payı yaklaşık %60 olmuştur. Şirket yılın ilk dokuz ayında 22,9 milyar TL yatırım yaparken, ihracat tutarı 706 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Ocak–Eylül 2025 döneminde 4,2 milyon ton cam, 3,2 milyon ton soda külü ve 2,9 milyon ton endüstriyel hammadde üretimi gerçekleştirilmiştir. Net kar marjı 3Ç25’te %2,71 olarak gerçekleşmiş (2Ç25: %5,04, 3Ç24: %2,02). Brüt kar marjı ise %30,02’ye yükselmiştir (2Ç25: %29,44, 3Ç24: %22,84). FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine göre %56,5 artışla 7,08 milyar TL olmuştur. Bir önceki çeyreğe göre %28 artış gösteren FAVÖK marjı %13,13’e yükselmiştir. Şirketin 2025 üçüncü çeyrek performansına ilişkin açıklamasında, küresel makroekonomik ve jeopolitik gelişmelerin etkisine rağmen faaliyet karlılığının korunduğu, “Verimlilik Yönetimi Programı”nın ise çeyrek performansına olumlu katkı sağladığı belirtilmiştir. Finansman Kaynakları: Şişecam, finansmanını operasyonlardan elde edilen fonlar ve kısa-uzun vadeli kredi kaynaklarıyla sağlamaktadır. 2025’in ilk dokuz ayında toplam 37,2 milyar TL nakit girişi sağlanmış, kredi, tahvil ve kira sözleşmesi ödemeleri kapsamında 33,9 milyar TL nakit çıkışı gerçekleşmiştir. Yatırımlar ve Gelişmeler: 2025 yılında önemli yatırımların devreye alınmasıyla gelir artışı hedeflenmiştir. Tarsus’taki enerji camı fırını ve işleme hattı 19 Eylül 2025’te faaliyete geçmiştir. Toplam 200 milyon Euro’luk yatırım sayesinde Türkiye’de buzlu cam kapasitesi yıllık 396 bin tona, enerji camı işleme kapasitesi 47 milyon m²’ye ulaşmıştır. Bu yatırım, enerji camı ithalatını azaltmayı ve yeşil dönüşüme katkı sağlamayı amaçlamaktadır. Ayrıca Uluslararası Finans Kurumu (IFC) ile 550 milyon Euro’luk kredi anlaşması imzalanmıştır. Cam sektörü enerji yoğun yapısı nedeniyle küresel dalgalanmalardan etkilenmektedir. Avrupa’da otomotiv üretimi 2025 Ocak–Ağustos döneminde yıllık bazda %0,1 azalsa da, Ağustos ayında %5,3 artış göstermiştir. Türkiye turizminde ise 2025 yılı hedefi yaklaşık 65 milyon ziyaretçi ve 65 milyar dolar gelir seviyesindedir. Değerleme: Holding ve yatırım (XHOLD) sektöründe yer alan 54 şirketten 37’sinin 3. çeyrek finansal sonuçları incelenmiştir. Sektörün PD/NAD medyanı 0,96 seviyesindeyken, Şişe Cam 0,66 PD/NAD ile iskontolu işlem görmektedir. Güncel finansal sonuçlar ve sektör göstergeleri dikkate alındığında Şişe Cam için hedef fiyat 51,73 TL olarak belirlenmiştir.