Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Taksitli ticari kredilerde yüksek yoğunlaşma Tüfe endeksli kağıtların bilanço içindeki ağırlığı görece yüksek olup bankanın son bir yılda net faiz gelirlerinde %140 artış ile lider konumda olmasında önemli katkı sağlamıştır. Görece zayıf sermaye yeterliliği ve taksitli ticari kredilerdeki yüksek yoğunlaşma ile olası aktif kalitesi bozulmalarını gözönünde bulundurarak TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Banka son 1 yılda TL kredilerde 90 baz puan pazar payı kaybetmiştir. Çekirdek sermaye yeterliliği oranı %10,7 olup rakipleri arasındaki ikinci en zayıf seviyededir ve büyüme potansiyeli üzerinde baskı yaratabilir. TL mevduatların yüksek ağırlığı marj gelişimi için olumludur. Bankanın net karının 2025 yılında 2024 yılına göre %30 oranında artmasını bekliyoruz. 26,43 TL olan hedef fiyatımızı 32,65 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %35 artış potansiyeli bulunmaktadır. “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2025T 4,4x F/K ve 0,90x F/DD çarpanlarıyla (Benzerlerine göre %12 iskontolu) ve %22,4 ortalama özkaynak karlılığıyla işlem görmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde görece zayıf artış. Yıllık artış %104 oranında, rakipleri arasındaki en zayıf seviyededir. Ücret ve komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşılama oranı %65 olup rakip ortalamasının oldukça gerisindedir. Görece zayıf vadesiz mevduat tabanına rağmen TL ağırlıklı fonlama yapısı ile öne çıkıyor. Vadesiz mevduatların ağırlığı %28,3 olup takip ettiğimiz bankalar arasındaki ikinci en düşük seviyededir. Ancak TL mevduatların ağırlığı %69,3 seviyesinde oldukça yüksektir ve düşen faiz ortamında avantaj getirmektedir. TL kredi-mevduat oranı %73,9 olup rakipleri arasındaki en elverişli seviyededir. Perakende mevduatların payının 2023 yılındaki %39 seviyesinden %47’ye yükselmesi olumludur.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
