GCM Yatırım, ULKER-Ülker için hedef fiyatını 185,25 TL'den 147,7 TL'ye düşürdü, hisseyi model portföyünden çıkardı

GCM Yatırım Hedef: 147.70 ₺ Potansiyel: %12.23

ULKER, 2025 yılı ikinci çeyreğinde gerçekleştirdiği yeni ürün lansmanlarıyla gelirlerini %4 oranında artırmıştır. Şirketin küresel operasyonlar ve farklı ürün kategorilerindeki istikrarlı hacim büyümesi, gelir yapısının çeşitlendiğini göstermektedir. Özellikle yeni ürünlerin cirolara yaptığı katkı ve uluslararası alanda yürütülen iletişim kampanyaları, kısa ve orta vadede marka gücü ve hacim açısından olumlu gelişmelerin habercisidir. Ancak, enflasyonist baskıların maliyetler üzerindeki etkisi devam etmektedir. Bu nedenle, yönetimin operasyonel verimliliği ve tedarik zincirini güçlendirmeye odaklanması kritik önem taşımaktadır. Değerlendirme ve Fiyat Analizi Şirketin güncel finansal verilerine göre, ULKER'in F/K (Fiyat/Kazanç) oranı 7,33, PD/DD (Piyasa Değeri/Defter Değeri) oranı ise 1,18 olarak hesaplanmıştır. Bu oranlar, sektör ortalamaları olan F/K 15,68 ve PD/DD 1,78'in oldukça altındadır. Ayrıca, Prof. Aswath Damodaran'ın Avrupa'daki şirketler için hesapladığı ortalama F/K (44,45) ve PD/DD (2,66) oranlarıyla karşılaştırıldığında, ULKER'in fiyat performansının sektörüne göre daha uygun olduğu görülmektedir. Hedef Fiyat ve Portföy Durumu Yapılan İNA (İndirgenmiş Nakit Akışları) analizine göre, ULKER için hedef fiyat, yaklaşık %23'lük bir getiri potansiyeli ile 147,70 TL olarak belirlenmiştir. Ancak, şirketin kısa vadeli finansal borçlarının bir önceki döneme göre %123 artış göstermesi ve üçüncü çeyrek satışlarının sektörel beklentilerle uyumlu olması gibi faktörler göz önüne alındığında, model portföyümüzdeki fiyatımız 185,25 TL'den 147,70 TL'ye revize edilmiştir. Bu revizyonun ardından, ULKER hisseleri model portföyümüzden çıkarılmıştır. Özetle: ULKER, yeni ürün lansmanları ve hacim büyümesiyle gelirlerini artırsa da, artan kısa vadeli borçlar ve devam eden maliyet baskıları nedeniyle model portföyümüzden çıkarılmıştır.