Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Şirket, 3Ç25’te 4.507 milyon TL FAVÖK (konsensüs: 4.012 milyon TL) ve 1.067 milyon TL net kar (konsensüs: 494 milyon TL) açıklamıştır. Satışlar, FAVÖK ve net gelir tahminlerimiz sırasıyla 25.589 milyon TL, 4.222 milyon TL ve 1.256 milyon TL’dir. Şirket, 3Ç25’te 25,4 milyar TL satış geliri elde ederek yıllık %5,7 artış kaydetmiştir. Gelirlerdeki artış, hacim, fiyatlandırma ve ambalajlama girişimlerinin marjlara katkısı olarak görülmektedir. Satış hacmi yıllık %6,8 artışla 173 bin ton olarak gerçekleşmiş, ancak yıl başından bu yana hacim trendi yıllık %4,4 düşüşle yatay seyretmiştir. Şirketin 3Ç25’teki FAVÖK’ü yıllık %16,5 artarken, FAVÖK marjı %17,7 (+179 baz puan) olmuştur. Net kar, geçen yılın düşük bazının etkisiyle yıllık %70 artış göstermiştir. Net karı etkileyen ana kalemler parasal kazançlar ve faiz maliyetleridir; borçların ağırlıklı kısmı EUR cinsindendir. Net döviz kısa pozisyonu çeyreklik bazda %2 artarken, net borç çeyreklik %4,5 azalmıştır. Ancak 1Y25’te gelecek yılın üretimi için kakao ve palmiye yağı stoklarının artması nedeniyle net borç, geçen yıla göre hâlâ yüksek seviyededir. Net borç/FAVÖK oranı, bir çeyrek önceki 2,2x’ten 2,0x’e (3Ç24: 1,7x) düşmüştür. Bu artışın nedeni, stok devir hızının çeyrek bazında 30 gün ve yıl başından bu yana %88 artmasıyla alınan tek seferlik stratejik bir karar olarak görülmektedir. Geçen yılın yüksek baz seviyesi ve bu yılın daha zorlu faaliyet ortamı göz önüne alındığında, sonuçlar güçlü olup bu yıl için beklentileri aşacak gibi görünmektedir. Mevcut tahminlerimize göre hisse, 4,3x FD/FAVÖK ve 6,3x F/K ile işlem görmekte olup, temel bir neden olmaksızın endeksten %18 oranında düşük performans göstermiştir.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
