Deniz Yatırım, YATAS - Yataş için 65,00 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Yataş için 12 aylık hedef fiyatını 65,00 TL olarak korurken tavsiyesini AL seviyesinde sürdürdü. Raporda, 2026 yıl sonu için 27.768 milyon TL satış geliri, 3.304 milyon TL FAVÖK ve 165 milyon TL net kar beklentisi paylaşıldı. Mevcut durumda hisse için 2026 tahminlerine göre 4,4x FD/FAVÖK çarpanı ifade edildi ve hedef fiyatın mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %32,8 olarak verildi. Kurumun ana mesajı, uzun vadeli değerleme açısından olumlu görünümün korunduğu, ancak son çeyrek finansallarının beklentilerin altında kaldığı yönünde oldu.
Yataş 1Ç26'da 6.037 milyon TL satış geliri açıkladı ve bu tutar konsensüs olan 6.381 milyon TL ile Deniz Yatırım beklentisi olan 6.333 milyon TL'nin altında kaldı. Şirketin satış geliri yıllık bazda %1 artarken, ürün satış adedi %3 artışla 1,46 milyon adede yükseldi. En yüksek satış payı %54 ile bayi kanalından gelirken, 2025 yılında devreye alınan sünger fabrikasının toplam hasılat içindeki payı %7 oldu. FAVÖK 452 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %14 azaldı; FAVÖK marjı ise 1,3 puan düşüşle %7,5'e geriledi.
Faaliyet giderleri/satışlar rasyosunda görülen 3,2 puanlık artış, operasyonel karlılık üzerinde baskı yarattı. Şirket 1Ç26'da 22 milyon TL net kar açıkladı; bu tutar 4Ç25'teki 266 milyon TL net karın ve 1Ç25'teki 50 milyon TL net zararın ardından geldi. Net finansman gideri 433 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, parasal kazanç/kayıp kaleminden gelen 600 milyon TL olumlu etki karlılığı destekledi. Dönem vergi gideri 58 milyon TL, ertelenmiş vergi gideri ise 103,5 milyon TL oldu.
Mart 2026 itibariyle şirketin net borç pozisyonu 7.337 milyon TL'ye yükseldi ve yıl sonundaki 6.215 milyon TL seviyesinin üzerine çıktı. Net borç/FAVÖK rasyosu 2,6x olarak gerçekleşirken, 2025 yıl sonundaki 2,1x seviyesine göre artış gösterdi. Şirketin maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarına yönelik nakit çıkışları 217,4 milyon TL olarak kaydedildi. Deniz Yatırım, beklentilerin altında kalan satış geliri ve FAVÖK ile artan net borç pozisyonunu olumsuz unsurlar olarak öne çıkarırken, finansman giderindeki azalışı olumlu detay olarak değerlendirdi.
