1.Çeyrek 2026 Kâr Tahminleri
Rapor, 1Ç26 döneminde sağlık, savunma, perakende ve petro rafineri sektörlerinin öne çıkacağını, genel olarak ise şirket finansallarının küresel risklerdeki artış, finansal koşullardaki görece sıkılık, talep görünümündeki dalgalanma ve enflasyon muhasebesi etkileri altında şekilleneceğini vurguluyor. Kurum, Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin şirket ve sektör bazlı ayrışmayı artırdığını, bu nedenle 1Ç26 sonuçlarında performansların belirgin şekilde farklılaşabileceğini düşünüyor. Borsa İstanbul’da 1Ç26 bilanço döneminin 20 Nisan itibarıyla Türkiye Sigorta ile başladığı, finans dışı ilk sonucun ise 21 Nisan’da Tab Gıda ile alındığı belirtiliyor. Konsolide olmayan şirketler için son açıklanma tarihi 30 Nisan, konsolide şirketler ve bankalar için ise 11 Mayıs olarak veriliyor.
Havacılıkta mevsimsellik nedeniyle çeyreksel ivmenin yavaşladığı, ancak Türk Hava Yolları’nın kapasiteyi Asya ve Afrika hatlarına yönlendirebilme esnekliği, kargo gelirlerindeki toparlanma ve yolcu birim gelirlerindeki iyileşme sayesinde sektörün üzerinde performans sergilemesinin beklendiği ifade ediliyor. Buna karşılık Pegasus için dış hat yolcu büyümesinde zayıflama ve birim gelirlerde %8’lik daralma beklentisi nedeniyle daha zayıf bir operasyonel sonuç öngörülüyor; şirketin -32 milyon Euro FAVÖK ve -170 milyon Euro net zarar açıklayabileceği tahmin ediliyor. Sağlık tarafında hasta trafiğindeki toparlanma ile SUT ve TTB katsayılarındaki artışın reel ciro büyümesini desteklemesi bekleniyor; MLP Sağlık için %4 ciro ve %16 FAVÖK büyümesi öne çıkarılıyor. Teknoloji ve bilişimde reel ciro büyümesinin sürmesi, Hitit’in USD bazlı gelir artışı ve FAVÖK marjı iyileşmesiyle öne çıkması bekleniyor.
Tabloda yer alan tahminlere göre THYAO için 1Ç26T hasılat 250,175, FAVÖK 14,191 ve net kâr 1,541; PGSUS için hasılat 31,948, FAVÖK -1,657 ve net kâr -8,716; HTTBT için hasılat 578, FAVÖK 214 ve net kâr 97 olarak görülüyor. EREGL için 55,987 hasılat, 5,818 FAVÖK ve 63 net kâr beklenirken, ALBRK için tabloda 948 ve %-88 ile %-72’lik değişimler yer alıyor. Perakende ve sağlıkta ebebek için hasılat 8,032, FAVÖK 556 ve net kâr 40; BIMAS için hasılat 214,088, FAVÖK 8,349 ve net kâr 3,702; MPARK için hasılat 15,970, FAVÖK 4,467 ve net kâr 1,287 öngörülüyor. Çimsa’da 11,638 hasılat, 1,450 FAVÖK ve 628 net kâr tahmini yapılırken, jeopolitik kriz nedeniyle çimento sektörünün maliyet bazında negatif etkilendiği, ancak mevcut yakıt stokları ve alternatif yakıt kullanımının ilk çeyrekte enerji şokuna direnç sağlayabileceği belirtiliyor.
Raporun ana yatırım tezi, 1Ç26’da sektörler arasında ayrışmanın belirginleşeceği ve özellikle sağlık, savunma, perakende ile petro rafineri tarafında görece daha güçlü sonuçlar görülebileceği yönünde şekilleniyor. Ebebek’te artan mağaza sayısı, müşteri trafiği ve satış adetlerinin hasılatı desteklemesi beklenirken, promosyon ve indirim kampanyalarının FAVÖK marjını baskılayabileceği ifade ediliyor. Tüpraş’ta ürün marjlarındaki yükselişin bilanço görünümünü toparladığı, ancak gecikme etkisi nedeniyle bu iyileşmenin daha çok ikinci çeyrekte hissedilebileceği değerlendiriliyor. Genel sonuç olarak kurum, yatırımcıların 1Ç26’da tek tek şirket sonuçlarına ve jeopolitik gelişmelerin kapasite, maliyet ve marjlar üzerindeki etkilerine odaklanması gerektiğini düşünüyor.
