Bankacılık tarafında 2Ç26 için net kârda çeyreklik bazda %22 azalış, yıllık bazda ise %8 artış bekleniyor. Kamu bankalarında çeyreklik kâr daralmasının özel bankalara kıyasla daha sınırlı kalacağı, özel bankalarda ise net kârın çeyreklik bazda %26 gerileyeceği öngörülüyor. Katılım bankacılığında ALBRK, çeyreklik %124 ve yıllık %61 kâr artışıyla ayrışıyor. Sigorta tarafında toplam net kârın çeyreklik %3, yıllık %29 artması beklenirken, hayat sigortalarında yıllık artışın %47, hayat dışı sigortalarda ise %23 olması tahmin ediliyor.
Finans kesiminde TCMB’nin ek sıkılaşma hamleleri, haftalık repo kanalının devre dışı kalmasıyla birlikte mevduat maliyetlerini yükseltirken marjlar üzerinde baskı yaratıyor. Kredi faizleri artsa da vade uyumsuzluğunun gecikmeli etkileri, net kâr kalemlerinde zayıflamaya yol açıyor. Buna karşılık yükselen faiz seviyeleri sigorta şirketlerinin portföy getirilerini destekleyen bir ortam oluşturuyor. Bankalar tarafında AKBNK, GARAN, VAKBN ve TSKB için enflasyon varsayımlarındaki güncellemeler, swap giderleri ve kredi risk maliyeti temel belirleyiciler olarak öne çıkıyor.
Havacılıkta jeopolitik gelişmelerin etkisi çift yönlü değerlendiriliyor; iptal ve ertelenen uçuşlar, artan girdi maliyetleri ve yavaşlayan trafik bazı şirketlerde baskı yaratırken, farklı coğrafyalara kaydırılan trafik THYAO gibi şirketlerde olumlu katkı sağlayabiliyor. THYAO’da 2Ç26 için net satış gelirinin 323,246 mio TRY, FAVÖK’ün 46,995 mio TRY, net kârın ise 18,695 mio TRY olması bekleniyor; PGSUS’ta ise net kârın negatif kalması öngörülüyor. TAVHL’de ciro ve FAVÖK’te güçlü artış beklenirken net kârın pozitife dönmesi, EREGL’de ise güçlü stok ve operasyon etkileriyle net kârda belirgin sıçrama tahmin ediliyor. Petrol tarafında TUPRS ve AYGAZ için jeopolitik gerginliklerin fiyatlara yansıması ve stok kârı beklentisi öne çıkıyor.
Hedef fiyat ve tavsiye tarafında birçok hisse için “AL” görüşü korunuyor; AKBNK 118.20 TL, GARAN 205.73 TL, ISCTR 24.46 TL, VAKBN 42.90 TL, YKBNK 54.30 TL ve TUPRS 359.00 TL hedef fiyatla izleniyor. Model Portföy’de TAVHL, HTTBT, BIMAS, CCOLA, YKBNK, TABGD, GARAN, AGESA, MPARK ve THYAO yer alıyor; portföyün ortalama potansiyeli %51 olarak gösteriliyor. Katalizörler arasında kapasite artışları, güçlü prim üretimi, yatırım gelirleri, fiyatlama gücü, yeni proje katkıları ve bazı şirketlerde serbest karşılık çözümleri bulunuyor. En kritik sonuç, jeopolitik riskler ve sıkı parasal koşulların bazı sektörlerde baskı yarattığı, buna karşın seçilmiş banka, sigorta, havacılık, petrol ve perakende şirketlerinde güçlü bilanço hikâyelerinin sürdüğü yönünde.
