Deniz Yatırım’ın 2Ç26 beklenti raporu, jeopolitik gelişmeler, sıkı para politikası ve enflasyon muhasebesinin etkileriyle şirketler arasında belirgin ayrışmalar beklediğini gösteriyor. Finans kesiminde TCMB’nin ek sıkılaşma adımlarının mevduat maliyetlerini artırdığı, kredi faizlerindeki yükselişe rağmen vade uyumsuzluğu nedeniyle marjların baskılandığı ve net kârların zayıfladığı vurgulanıyor. Buna karşılık yüksek faiz ortamının alternatif getiri yaratarak sigorta şirketlerini desteklediği belirtiliyor.
Bankacılık tarafında araştırma kapsamındaki bankaların toplam net kârında çeyreklik bazda %22 azalış, yıllık bazda ise %8 artış bekleniyor. Kamu bankalarında net kârın çeyreklik bazda %12 daralırken yıllık bazda %43 artacağı, özel bankalarda ise çeyreklik %26 düşüş ve yıllık %1 yataya yakın seyir öngörülüyor. Öne çıkan banka AKBNK olurken, GARAN, VAKBN ve TSKB için görece dirençli bir görünüm; YKBNK ve ISCTR için ise daha zayıf kârlılık bekleniyor. Bankalarda daralan TL kredi-mevduat makası, yükselen swap giderleri, artan karşılık giderleri ve kredi kalitesindeki kademeli bozulma ana riskler olarak öne çıkıyor.
Sigorta tarafında daha olumlu bir tablo çiziliyor; araştırma kapsamındaki sigortalarda çeyreklik bazda %3, yıllık bazda %29 net kâr artışı bekleniyor. Hayat dışı şirketlerde güçlü prim üretimi ve yatırım gelirleri destekleyici görülürken, TURSG’nin %88 bileşik rasyo ile güçlü sonuç açıklaması dikkat çekiyor. Hayat sigortalarında da prim üretimi büyümesi ve yatırım gelirlerinin etkisiyle kârlılığın artması bekleniyor; özellikle AGESA ve ANHYT öne çıkarılıyor. Aracı kurum ISMEN için işlem hacimlerindeki artışın, varlık yönetiminde ise artan finansman giderlerinin belirleyici olacağı aktarılıyor.
Finans dışı tarafta jeopolitik risklerin etkisi sektörlere göre farklılaşıyor; havacılıkta iptal ve ertelenen uçuşlar ile artan girdi maliyetleri baskı yaratırken, THYAO gibi şirketlerde farklı coğrafyalara kaydırılan trafiklerin olumlu katkısı da bekleniyor. YP raporlayan şirketlerde THYAO, TAVHL ve HTTBT için hacim ve fiyatlama desteğiyle toparlanma beklenirken, EREGL ve ENKAI’de operasyonel görünümün iyileşebileceği düşünülüyor. TL raporlayan şirketlerde TUPRS, AYGAZ, CCOLA, BIMAS, KRDMD, ASELS ve EBEBK gibi hisseler öne çıkıyor; buna karşılık bazı dayanıklı tüketim, enerji ve kimya şirketlerinde zayıf talep, maliyet baskısı, düşük elektrik fiyatları, promosyon yoğunluğu ve finansman giderleri risk oluşturuyor. Kurumun genel yatırım yaklaşımı, makro varsayımlardaki revizyonlar ve çeyrek toplantılarından gelen sinyaller ışığında hedef fiyat ve önerileri yeniden gözden geçirmeye dayanıyor; yatırımcı açısından en kritik çıkarım, 2Ç26’da güçlü bilanço ayrışmasının sektör bazında çok daha belirgin olacağıdır.
