Türk Hava Yolları için görünüm nötr korunuyor ve ana tez, dalgalanma sürse de beklentilerin büyük ölçüde gerçekleşmiş olması üzerine kuruluyor. Şirketin 2026 2. çeyreğinde 7,21 milyar dolar hasılat, 699 milyon dolar FAVÖK ve 197 milyon dolar net kâr açıkladığı, bunun piyasa beklentilerinin altında kaldığı belirtiliyor. Analist, vergi ve genel finansallardaki maliyet baskısını net kârı sınırlayan ana unsur olarak öne çıkarıyor ve üçüncü çeyrekte de gerginliğin devam edip etmeyeceğini izleyeceğini söylüyor.
Şirket yönetiminin paylaştığı verilere göre 2026 2. çeyrekte yolcu trafiği ve gelirlerde güçlü büyüme sürse de maliyet tarafı baskın kaldı. Özellikle gerginlik trafiği kaynaklı gelirlerin artması olumlu görülürken, jet yakıtı maliyeti ve operasyonel maliyetlerdeki baskı kârlılığı sınırladı. Pusula Yatırım, dönem vergi giderindeki artışın net kârı belirgin biçimde bastırdığını, faaliyet kârlılığının ise bu dönemde zayıfladığını vurguluyor.
Rapor, gelirlerin 2026 2. çeyrekte %20,5 büyüyerek 7,21 milyar dolar seviyesine ulaştığını, FAVÖK tarafında ise 699 milyon dolar ile beklentilerin gerisinde kalındığını aktarıyor. FAVÖK marjı 1310 baz puan düşüşle %12,6’ya inerken, net kâr marjı da 560 baz puan gerileyerek %2,7 seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca 2026 2. çeyrekte toplam hasılatın yaklaşık %58’inin gerginlik trafiği kaynaklı olduğu ve bu gelir kaleminin güçlü büyümeye katkı verdiği ifade ediliyor.
Analizin öne çıkan kısmında, sektörün özellikle tarifeli taşımacılıkta kalıcı talep, yer hizmetleri tarafında görece dayanıklı görünüm ve dönemin güçlü hacmi sayesinde destek bulduğu belirtiliyor. Buna karşın maliyetlerin yönetilememesi, vergi giderindeki sert artış ve kargo tarafındaki zayıflık temel riskler olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak rapor, Türk Hava Yolları’nın 2026 2. çeyrekte beklentilere paralel bir görünüm sergilediğini, ancak kârlılıkta baskının sürdüğünü ve bu nedenle temkinli bir değerlendirme yapıldığını söylüyor.
