2. Çeyrek 2026 Beklenti Raporu
Deniz Yatırım, 2Ç26 dönemine temkinli ama seçici bir iyimserlikle yaklaşıyor ve bazı sektörlerde jeopolitik gelişmeler ile yüksek faiz ortamının finansalları destekleyebileceğini, bazı alanlarda ise maliyet baskılarının sonuçları zayıflatacağını düşünüyor. Bankacılık tarafında TCMB’nin ek sıkılaşma hamleleri nedeniyle mevduat maliyetleri yükselirken, kredi faizlerindeki artışın vade uyumsuzluğunu hemen telafi edemeyeceği ve bu nedenle marjların baskı altında kalacağı belirtiliyor. Sigorta tarafında ise yükselen faizlerin alternatif getiri sunduğu, bunun da portföy kârlılığını desteklediği vurgulanıyor.
Bankalar için araştırma kapsamındaki toplam net kârın çeyreklik bazda %22 azalması, yıllık bazda ise %8 artması bekleniyor; kamu bankalarında çeyreklik daralmanın %12 ile daha sınırlı kalacağı, özel bankalarda ise %26 düşüş görüleceği tahmin ediliyor. Öne çıkan bankalar arasında VAKBN’nin 8 milyar TL’lik serbest karşılık iptaliyle güçlü görünüm sunduğu, GARAN ve AKBNK’nin çeyreksel bazda daha dirençli olduğu, YKBNK ve ISCTR tarafında ise swap giderleri, daralan spread’ler ve yükselen risk maliyetinin kârı baskıladığı anlatılıyor. Sigortada araştırma kapsamı toplam net kârın %3 çeyreklik artış ve %29 yıllık büyüme göstermesi beklenirken, hayat sigortalarında %11, hayat dışı tarafta ise %1 çeyreklik artış öngörülüyor.
Finans dışı tarafta havacılık, petrol ve bazı tüketim şirketleri öne çıkıyor. THYAO’nun jeopolitik kaymalar sayesinde trafik ve kargo tarafında fayda gördüğü, ciroda %40 artış ve FAVÖK’te %2 büyüme beklenirken net kârın %30 azalacağı tahmin ediliyor; PGSUS’ta ise gelir artışına rağmen net zarar öngörülüyor. TAVHL, HTTBT, EREGL, AYGAZ, TUPRS, CCOLA, AEFES, BIMAS, MGROS, KRDMD, ASELS ve EBEBK için de satış ve FAVÖK tarafında farklı hızlarda iyileşme veya baskı senaryoları veriliyor; özellikle TUPRS’ta satış gelirinde %60, FAVÖK’te %114 ve net kârda %168 artış beklenmesi dikkat çekiyor. Deniz Yatırım, 2Ç26 için öne çıkmasını beklediği şirketler arasında GARAN, VAKBN, AGESA, ANHYT, AKGRT, CCOLA, KRDMD, BIMAS, SOKM, AYGAZ, PETKM, KCHOL, ASELS, TUPRS, MPARK, INDES ve EBEBK’yi sayıyor.
Değerleme bölümünde pek çok hisse için AL tavsiyesi korunuyor; rapor, 12 aylık potansiyel getiriyi ve mevcut kapanışa göre yükseliş alanını temel referans olarak kullanıyor. Kurum, değerleme sürecinde makro varsayımları da güncelleyerek 2026 kapanışında TÜFE’yi %29.50, politika faizini %34.00 ve Brent’i 80.00 olarak ele alıyor; 2027 için ise TÜFE’yi %23.00, politika faizini %26.00 seviyesinde varsayıyor. Sonuç olarak raporun ana mesajı, 2Ç26’da seçici sektörler ve güçlü bilanço hikâyesi olan şirketlerin öne çıkacağı, ancak bankacılıkta marj baskısı ve bazı sanayi şirketlerinde zayıf talep ya da maliyet etkilerinin yatırım kararlarında dikkatle izlenmesi gerektiği yönünde.
