2. Çeyrek 2026 Finansal Değerlendirme Raporu
İş Bankası için genel görüş Nötr olarak korunurken, 2Ç26 sonuçları beklentilerin belirgin altında kalmıştır. Banka 9.656mn TL net kâr açıklamış, bu tutar 13.127mn TL düzeyindeki piyasa medyan beklentisinin %26,4 altında gerçekleşmiştir. Net kâr çeyreklik bazda %52,6, yıllık bazda ise %44,4 daralmıştır.
Sonuçlardaki ana baskı, fonlama maliyetlerindeki sert yükselişin net faiz gelirini eritmesi ve ticari işlemlerde beklenenden büyük zarar yazılması olmuştur. Net faiz gelirleri 33.370mn TL ile bir önceki çeyreğin %20,1 altında kalırken, swap maliyetleri de hesaba katıldığında gerileme %40'a ulaşmıştır. Bankanın swap düzeltilmiş çeyreklik net faiz marjı %3,8'den %2,1'e inerken, ilk yarı ortalaması %2,9 olmuştur; TÜFE'ye endeksli kıymetlerden gelen gelir ise enflasyon varsayımının %27,5'ten %29,9'a çekilmesiyle 10.048mn TL'den 12.190mn TL'ye yükselmiştir. Ücret ve komisyon gelirleri 45.227mn TL ile çeyreklik %18,8 ve yıllık %38,0 artmış, ilk yarı toplamında da %39,4 genişlemiştir.
Ticari işlemler kaleminde 17.622mn TL net zarar oluşurken, türev işlemlerden doğan 16.432mn TL'lik zarara kambiyo tarafındaki 532mn TL'lik zarar eklenmiştir. Faaliyet giderleri 56.055mn TL'ye çıkmış, çeyreklik artış %4,6 seviyesinde kalsa da yıllık artış %62,1 ve ilk yarı artışı %65,8 olmuştur; banka yönetimi bu sıçramayı iş geliştirme harcamaları ve iki yılı kapsayan yeni ücret anlaşması ile ilişkilendirmiştir. Karşılık giderleri 19.884mn TL ile önceki çeyreğe yakın seyrederken, çeyreklik net kredi riski maliyeti 205 baz puandan 237 baz puana yükselmiştir.
Analist, 2026 beklentilerinde aşağı yönlü revizyona gidildiğini vurgulamaktadır; swap maliyetleri ile düzeltilmiş net faiz marjı beklentisi ~%5 seviyesinden %3,2-3,4 bandına çekilmiştir. Ortalama özkaynak kârlılığı beklentisi ~%20 seviyesine, maddi ortalama özkaynak kârlılığı beklentisi ise ~%25'e indirilmiştir. Yönetim, üçüncü çeyrekte 50 baz puan, dördüncü çeyrekte ise 100 baz puandan az olmamak üzere marj genişlemesi beklemekte; TL kredi büyümesi, ücret ve komisyon artışı, faaliyet gideri artışı, takipteki krediler oranı, net kredi riski maliyeti ve sermaye yeterlilik oranı hedeflerinde değişiklik olmadığını belirtmektedir. Kârlılığı baskılayan başlıca riskler marj daralması, gider artışı ve aktif kalite baskısı olarak öne çıkarken, komisyon gelirleri ve iştirak katkısı sonuçları dengeleyen unsurlar olarak görülmektedir.
