2. Çeyrek Beklenti Raporu
2Ç26 döneminde Deniz Yatırım, takip ettiği şirketlerde jeopolitik gelişmelerin ve TCMB’nin ek sıkılaşma adımlarının etkilerini öne çıkarıyor. Orta Doğu’daki risklerin şirketler üzerinde farklı yansımalar yarattığı, enerji maliyetlerindeki artışın sürdürülebilir görülmediği ve kısa vadede Mart ayındaki kadar yüksek bir belirsizlik beklenmediği vurgulanıyor. Makro tarafta cari işlemler dengesine ilişkin beklentilerin yaklaşık 50 milyar dolar seviyesine doğru yükseldiği, TÜFE tahmininin 2026 kapanışı için %29-30 bandına çıktığı ve politika faizinin de yukarı yönde güncellendiği belirtiliyor.
Bankacılıkta 2Ç26 için araştırma kapsamındaki bankaların toplam net kârında çeyreklik %22 azalış, yıllık %8 artış bekleniyor. Kamu bankalarında çeyreklik kâr daralmasının daha sınırlı kalacağı, özel bankalarda ise marj baskısı, artan fonlama maliyetleri, swap giderleri ve karşılık giderleri nedeniyle daha zayıf sonuçlar görüleceği ifade ediliyor. VAKBN’nin 8 milyar TL’lik serbest karşılık çözümüyle öne çıkması, GARAN ve AKBNK’nin görece dirençli kalması, YKBNK ve ISCTR tarafında ise daha güçlü baskı görülmesi bekleniyor. Sigorta tarafında ise yükselen faiz ortamı sayesinde yatırım gelirlerinin destekleyici kaldığı, araştırma kapsamındaki sigorta şirketlerinde net kârın çeyreklik %3, yıllık %29 artmasının beklendiği aktarılıyor.
Finans dışı tarafta havacılık, petrol ve savunma gibi sektörlerde öne çıkan başlıklar dikkat çekiyor. THYAO’nun Orta Doğu’daki kapasite kaymalarından, başka coğrafyalara yönelen trafikten ve kargo tarafındaki talep kaymasından olumlu etkilenmesi; PGSUS ve TAVHL’de ise jeopolitik etkilerin daha karışık bir görünüm yaratması bekleniyor. EREGL ve KRDMD için güçlü kârlılık artışları öngörülürken, PETKM, AYGAZ ve TUPRS’ta jeopolitik gelişmelerin fiyatlar ve stok etkisi üzerinden güçlü katkı oluşturabileceği belirtiliyor. KCHOL, SAHOL ve AGHOL için banka katkısı, sanayi segmenti, ertelenmiş vergi etkileri ve tek seferlik gelirler önemli katalizörler olarak öne çıkıyor.
Perakende, gıda, teknoloji ve sağlık tarafında ise büyüme ile marj dayanıklılığı birlikte izleniyor. BIMAS, CCOLA, AEFES, TABGD ve EBEBK için operasyonel görünümün güçlü kaldığı, ancak bazı şirketlerde promosyon baskısı, düşük iş günü, talep zayıflığı veya vergi ve finansman giderlerinin net kârı sınırlayabileceği anlatılıyor. Hedef fiyat ve tavsiye tarafında kapsam geniş biçimde AL ağırlıklı tutuluyor; bankalarda AKBNK için 118.20 TL, GARAN için 205.73 TL, TSKB için 18.66 TL, YKBNK için 54.30 TL, VAKBN için 42.90 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi yer alıyor. Sonuç olarak ana çıkarım, 2Ç26’da jeopolitik dalgalanma ve sıkı para politikasının bazı sektörlerde baskı yarattığı, buna karşın havacılık, petrokimya, savunma, seçilmiş perakende ve bazı sigorta şirketlerinde görece güçlü bir sonuç potansiyeli bulunduğu yönünde.
