Bankacılık sektörü 2Ç26’da artan fonlama maliyetleri, daralan TL kredi-mevduat makası ve yükselen swap giderleri nedeniyle baskı altında kalırken, sigorta tarafı yükselen faiz ortamının desteğiyle görece avantajlı bir görünüm sergiliyor. Bu dönemde bankaların toplam net kârında çeyreklik bazda %22 azalış, yıllık bazda ise %8 artış bekleniyor; kamu bankalarında çeyreklik daralmanın %12, özel bankalarda ise %26 olması öngörülüyor.
AKBNK için net kâr 15,362 milyon TRY, GARAN için 29,323 milyon TRY, ISCTR için 12,598 milyon TRY, VAKBN için 14,488 milyon TRY, YKBNK için 10,958 milyon TRY ve TSKB için 2,906 milyon TRY tahmin ediliyor. Bankalar için enflasyon varsayımlarındaki yukarı yönlü güncellemeler TÜFE’ye endeksli tahviller üzerinden marj baskısını kısmen dengelerken, kredi risk maliyetindeki artış ve operasyonel giderlerdeki yükseliş kârlılığı sınırlıyor.
Sigorta şirketlerinde toplam net kârın 14,434 milyon TRY’ye çıkması, hayat sigortalarında %11, hayat dışı tarafta ise %1 çeyreklik artış görülmesi bekleniyor. TURSG’nin 6,486 milyon TRY net kârla %35 yıllık artış göstermesi, AGESA’nın 1,954 milyon TRY ve ANHYT’nin 1,858 milyon TRY net kâr üretmesi öne çıkıyor; AKGRT’de prim üretimindeki %58 büyüme ve yatırım gelirlerindeki toparlanma dikkat çekiyor. Aracı kurum tarafında ISMEN için net kârın 1,294 milyon TRY olması, varlık yönetimde ise GLCVY’nin 307 milyon TRY net kârla daha zayıf seyretmesi bekleniyor.
Finans dışı tarafta havacılık, jeopolitik gelişmelerin farklı etkileri nedeniyle ayrışıyor; THYAO’nun satış gelirinin 323,246 milyon TRY, FAVÖK’ünün 46,995 milyon TRY ve net kârının 18,695 milyon TRY’ye ulaşması beklenirken, PGSUS’ta net kârın -5,511 milyon TRY ile negatif kalacağı öngörülüyor. TUPRS için 386,511 milyon TRY satış geliri, 39,228 milyon TRY FAVÖK ve 31,405 milyon TRY net kâr tahmini yapılırken, CCOLA, BIMAS, KRDMD, ASELS ve EBEBK gibi şirketlerde güçlü operasyonel görünüm öne çıkarılıyor; buna karşılık GWIND, ARCLK, VESTL, ULKER, FROTO ve bazı tüketim odaklı şirketlerde baskı sürüyor. Hedef fiyat ve tavsiye tarafında çoğu hissede AL görüşü korunuyor; model portföyde TAVHL, HTTBT, BIMAS, CCOLA, YKBNK, TABGD, GARAN, AGESA, MPARK ve THYAO yer alıyor, döngüsel portföyde ise ASELS, AKBNK, DOHOL, ENKAI, TUPRS, BIGCH, ISMEN, TRGYO, MGROS, KRDMD ve ENJSA bulunuyor. Ana çıkarım, yılın ikinci yarısında seçici hisse bazlı ayrışmanın öne çıkacağı, bankalarda marj baskısı sürerken sigorta, savunma, seçilmiş sanayi ve bazı tüketim hisselerinde daha güçlü fırsatlar oluşabileceği yönünde.
