2026 2. Yarı Görünüm Raporu
Rapor, Tacirler Yatırım tarafından 1 Temmuz 2026 tarihinde yayınlanan "Bir Tünelden Diğerine" başlıklı 2026 yılı ikinci yarı görünüm raporudur. Rapor küresel piyasalar, Türkiye makro ekonomisi ve BIST hisse senetlerini kapsayan kapsamlı bir strateji dokümanı niteliği taşımaktadır.
2026 yılına faiz indirimleri ve büyüme beklentileriyle olumlu bir atmosferde girilmişti. Ancak yılın ilk aylarında ABD'nin Venezuela ve İran'a yönelik askeri müdahaleleri petrol fiyatlarını yukarı çekmiş, enflasyon endişelerini artırmış ve büyüme beklentilerini zayıflatmıştır. Yılın ikinci yarısına girerken jeopolitik stresin nispeten yatıştığı, büyüme beklentilerinin dengelendiği ancak en kritik değişiklik olarak Fed'den faiz indirim beklentilerinin yerini faiz artırım beklentilerine bıraktığı bir ortam oluşmuştur. Yapay zeka odaklı iş modelleri ve ABD ara seçimleri ikinci yarının gündemini belirleyen iki önemli başlık olarak öne çıkmaktadır.
Global tarafta değerlendirildiğinde, ABD'de Kasım 2026 ara seçimleri yaklaşırken Cumhuriyetçilerin Kongre çoğunluğunu kaybedebileceğine dair sinyaller giderek güçlenmektedir. Fed'de yeni başlayan Warsh dönemi daha kapalı bir iletişim ve daha yüksek belirsizlik ortamı sunabilir; faiz artırım beklentilerinin güçlenmesi teknoloji hisselerinde satış baskısı yaratabilir. S&P 500 için 12 aylık hedef endeks 8.800 seviyesinde olup yaklaşık %17 potansiyele işaret etmektedir; ancak Fed'in yıl bitmeden faiz artırmaya başlaması halinde özellikle teknoloji şirketleri başta olmak üzere belirgin satışlar gelebileceği vurgulanmaktadır. Avrupa'da altyapı ve savunma harcamalarındaki artış gündemde kalmakla birlikte büyüme dinamikleri ve enerji maliyetleri yakından izlenecektir. Asya cephesinde ise Hürmüz Boğazı'nın kapanmasının yol açtığı enerji şoku geride kalırken Hindistan güçlü büyümesiyle, Vietnam ise üretim üssü olarak olumlu ülkeler arasında öne çıkmaktadır.
Türkiye tarafında, dezenflasyon sürecinde yaşanan durgunluğun Temmuz'dan itibaren tersine döneceği öngörülmektedir. TCMB'nin haftalık repo ihalelerine dönerek efektif fonlama oranını %40'tan %37'ye yaklaştırması, ardından politika faizini yıl sonuna kadar 200 baz puan daha indirerek %35 seviyesine çekmesi beklenmektedir. 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %28 olup dezenflasyon patikasının sürdüğü öngörülmektedir. Büyüme tarafında ise 2026 yıl sonu tahmini %3,2 olarak korunmakta, 2027 için ise %4 seviyesi hedeflenmektedir. Cari açık tahmini 54 milyar dolara revize edilmiş olup TL'nin sepet bazında %7,5'e yakın reel değer kazancı beklenmektedir. Siyasi gündemin ağırlığı nedeniyle kredi notu artış sürecinin 2027'den önce geri dönmeyeceği değerlendirilmektedir.
BIST tarafında ise 12 aylık endeks hedefi 19.800 olup yaklaşık %40 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Bununla birlikte 2Y26 genelinde yatay bant hareketlerinin daha belirgin olacağı ve 12 aylık hedeflere yönelimin büyük ölçüde 2027'ye kalacağı vurgulanmaktadır. Gelişmekte olan ülke borsalarına göre denge bulan, gelişmiş ülke borsalarına göre ise pozitif ayrışan BIST'in bu eğiliminin ikinci yarıda süreceği öngörülmektedir. Katalist eksikliği ve yabancı yatırımcı ilgisindeki sınırlılık kısa vadeli baskı unsurları olarak öne çıkmaktadır. Faizlerde kademeli gevşeme ve şirket finansallarındaki kademeli iyileşmenin BIST'i küresel borsalara göre pozitif ayrıştırmaya devam ettireceği değerlendirilmektedir.
