2Ç26 Beklenti Raporu
Banka ve sigorta tarafında 2Ç26 için genel tablo temkinli, ancak seçici olarak olumlu bir görünüm sunuyor. Finans kesiminde TCMB’nin sürecin başında attığı ek sıkılaşma adımlarının etkisiyle mevduat maliyetlerinin yükseldiği, kredi faizlerindeki artışa rağmen vade uyumsuzluğunun gecikmeli etkileri nedeniyle marjların çeyrek özelinde ciddi baskı altında kaldığı vurgulanıyor. Buna karşılık, yükselen faiz seviyeleri sigorta şirketlerinin portföy getirilerini destekleyen bir unsur olarak öne çıkıyor.
Bankacılıkta araştırma kapsamındaki toplam net kârın çeyreklik bazda %22 azalması, yıllık bazda ise %8 artması bekleniyor. Kamu bankalarında kârın çeyreklik bazda %12 daralması ve yıllık bazda %43 artması; özel bankalarda ise çeyreklik bazda %26 daralma ve yıllık bazda %1’e yakın yatay seyir öngörülüyor. ALBRK için çeyreklik %124 ve yıllık %61 kâr artışı beklentisi dikkat çekerken, VAKBN serbest karşılık iptali desteğiyle öne çıkıyor; AKBNK ve GARAN görece dirençli, YKBNK ve ISCTR ise swap giderleri, daralan spread'ler ve yükselen risk maliyeti nedeniyle daha zayıf görülüyor.
Sigorta tarafında araştırma kapsamındaki şirketlerin toplam net kârının çeyreklik %3, yıllık %29 artması bekleniyor. Hayat dışı sigortalarda TURSG’nin bu çeyrekte de %100’ün altında kalan bileşik rasyosuyla güçlü sonuçlar vermesi beklenirken, AKGRT’de artan yatırım gelirlerinin kârlılığı destekleyeceği ifade ediliyor. Hayat sigortalarında ise AGESA ve ANHYT için prim üretimi büyümesiyle birlikte kârlılığın artmaya devam edeceği, bu iki şirketin yıllık bazda güçlü performans sergilemesinin beklendiği belirtiliyor.
Finans dışı tarafta havacılık, petrol ve savunma tarafı olumlu ayrışan başlıklar arasında yer alıyor; THYAO’nun rotalara kaydırılan trafik, kargo desteği ve birim gelir artışıyla öne çıkması, TAVHL ve PGSUS’ta jeopolitik etkilerin daha karmaşık bir görünüm yaratması bekleniyor. EREGL için ton başına FAVÖK’ün 2Ç26’da 75 USD seviyesinde şekillenmesi ve net kârın ertelenmiş vergi geliriyle desteklenmesi öne çıkan unsurlar arasında; TUPRS ve AYGAZ’da ise jeopolitik gelişmelerin fiyatlar ve stok kârı üzerinden güçlü katkı yaratacağı düşünülüyor. Kurumun genel metodolojisinde enflasyon muhasebesi, TÜFE varsayımları, swap maliyetleri, marjlar, risk maliyeti ve yıl sonuna dönük beklenti revizyonları temel belirleyiciler olarak kullanılıyor; yatırımcı açısından en kritik çıkarım, 2Ç26 döneminde bankalarda marj baskısı sürerken, sigorta ve bazı finans dışı şirketlerde daha seçici bir toparlanma potansiyelinin öne çıkmasıdır.
