2Ç26 Finansalları Ön Görüşmesinden Kısa Notlar ve Beklentiler
Alkim Kimya, sodyum sülfat tarafında ABD-İran savaşıyla fiyat ve talep desteği görürken, bir müşterideki üretim duruşu nedeniyle 16-17 bin tonluk hacim kaybı yaşadı. Buna karşın, potasyum sülfat satış hacminin 2Ç26’da 8 bin ton seviyesini aşması sodyum sülfattaki kaybın bir kısmını telafi etti ve şirket yönetimi aylık 3 bin ton üretim temposunu önemli görüyor. Nisan-Mayıs dönemi kimya işkolunda FAVÖK toparlanmasıyla geçti ve görünüm 2Ç26’nın 1Ç26’dan, 2Y26’nın da 1Y26’dan daha iyi sonuçlara işaret etti. Şirket için 12-aylık hedef fiyat 23,00 TL ve tavsiye TUT olarak korunuyor.
TAB Gıda’da ilk yarı performansın 2026 yılı hedefleriyle uyumlu seyrettiği, tüketimde belirgin bir bozulma görülmediği ve soğuk-yağışlı havanın ikinci çeyrekte trafik üzerinde baskı yaratsa da satışların beklentiler dahilinde kaldığı belirtildi. Şirketin yıl için enflasyonun %8-%10 üzerinde ciro büyümesi ve restoran ağının %10’u kadar yeni restoran açılışı hedefi bulunuyor. Anadolu Hayat Emeklilik’te prim üretimindeki ivme kaybının büyüme yerine kârlılığa odaklı stratejiden kaynaklandığı, Haziran itibarıyla toparlanma beklendiği ve kredili hayat sigortasında büyümenin hızlanmasının teknik kârlılığı destekleyeceği vurgulandı. ANHYT için 12-aylık hedef fiyat 168,86 TL, tavsiye AL; şirketin 2026 yılı için brüt prim üretimi 27 milyar TL ve net kârı 7,4 milyar TL bekleniyor.
Sabancı Holding’de banka segmentinde maliyet baskısı ve beklenen faiz indirimlerinin gelmemesi zayıflık yaratırken, enerji tarafında üretim kompozisyonu ve trading katkısı olumlu görünüm sağladı; şirketin güçlü bilançosu, yeni ekonomi yatırımları ve kesintisiz temettü ödemesi beğeniliyor. Net aktif değerin yaklaşık 438 milyar TL olduğu ve son kapanışa göre NAD iskontosunun %53 seviyesinde bulunduğu belirtilirken hedef fiyat 151,59 TL ve tavsiye AL. Türk Hava Yolları için jeopolitik konum ve esnek filo yapısının avantaj yarattığı, Asya odaklı büyümenin ve kargo operasyonlarının ciroyu desteklediği, buna karşın Brent petrol fiyatlarındaki yükselişin yakıt giderlerini artırdığı ifade edildi. THYAO için 2Ç26 öncü beklenti 7,1 milyar dolar ciro ve 879 milyon dolar FAVKÖK; 12 aylık hedef fiyat 404,90 TL ve hisse önerisi AL’den “Gözden Geçiriliyor”a çekilmiş durumda.
Bankalarda Akbank, Garanti Bankası, Yapı Kredi, Halkbank, TSKB ve Albaraka için genel çerçeve; kredi büyümesi, TÜFE endeksli kâğıtların değerleme varsayımlarındaki güncellemeler, swap giderleri ve kredi risk maliyetleri üzerinden şekilleniyor. Akbank’ta 2Ç26 net kâr beklentisi 15.362 milyon TL, Garanti’de 29.323 milyon TL, Yapı Kredi’de 10.958 milyon TL, Halkbank’ta 7.041 milyon TL, TSKB’de 2.906 milyon TL ve Albaraka’da 2.023 milyon TL; kurum, bazı bankalarda marj baskısı ve karşılıklarda artış beklerken ücret ve komisyon gelirlerinin destekleyici olacağını düşünüyor. Kurumun yaklaşımı, enflasyon varsayımı güncellemeleri ve swapla düzeltilmiş marjlara odaklanırken, aktif kalitesi ve ertelenmiş vergi etkileri gibi kalemleri de kritik görüyor. Toplam mesaj, güçlü ciro ve operasyonel toparlanma gösterebilen şirketlerde pozitif görünüm sürerken, yüksek finansman maliyetleri, stok zararı ihtimali, regülasyon değişimleri ve talep zayıflığının temel riskler olarak öne çıktığı yönünde.
