Deniz Yatırım, 2Ç26 dönemi için genel olarak temkinli ama seçici bir görünüm sunuyor; bankacılık tarafında TCMB’nin ek sıkılaşmasının etkileriyle kârlılık baskılanırken, sigorta tarafında yüksek faiz ortamı yatırım gelirlerini destekliyor. Finans dışı tarafta ise jeopolitik gelişmelerin bazı şirketlerde olumlu, bazılarında ise olumsuz yansımalar yarattığı vurgulanıyor. Kurum, 2Ç26 finansallarını yıl ortası performansı ve ikinci yarıya yönelik beklentileri okumak açısından kritik görüyor.
Bankalarda araştırma kapsamı net kârının çeyreklik bazda %22 azalması, yıllık bazda ise %8 artması bekleniyor; kamu bankalarında çeyreklik düşüşün %12 ile daha sınırlı kalacağı, özel bankalarda ise %26 daralma görüleceği tahmin ediliyor. Bu çeyrekte artan fonlama maliyetleri, daralan TL kredi-mevduat makası, yükselen swap giderleri ve karşılık giderleri öne çıkarken; net ücret ve komisyon gelirleri kârlılığı desteklemeye devam ediyor. Sigorta tarafında araştırma kapsamı net kârının çeyreklik %3, yıllık %29 artması bekleniyor; hayat sigortalarında %11 çeyreklik ve %47 yıllık artış, hayat dışı sigortalarda ise %1 çeyreklik ve %23 yıllık artış öngörülüyor. Aracı kurumda ISMEN için çeyreklik %47 artışa karşın yıllık %47 düşüş, varlık yönetimde ise GLCVY için çeyreklik %24 ve yıllık %18 gerileme tahmini paylaşılıyor.
Finans dışı tarafta havacılıkta THYAO, TAVHL ve HTTBT için ciro büyümesi beklense de yakıt giderleri, jeopolitik riskler ve bazı pazarlarda talep daralması kârlılığı sınırlayan unsurlar olarak öne çıkıyor. TUPRS ve AYGAZ için petrol ve petrol ürünleri fiyatlarındaki yükselişin, stok kârı ve güçlü operasyonel katkı ile net sonuçları belirgin biçimde desteklemesi bekleniyor; TUPRS’ta net kârın 2Ç26’da 31,405 mio TRY’ye çıkacağı tahmin ediliyor. Perakende, gıda ve teknoloji tarafında BIMAS, CCOLA, AEFES, TABGD, EBEBK ve INDES gibi şirketlerde görece güçlü büyüme ve operasyonel verimlilik vurgulanırken, MPARK, ARCLK, VESTL ve ULKER gibi bazı şirketlerde marj baskısı, talep zayıflığı veya yüksek baz etkisi dikkat çekiyor. Savunmada ASELS, demir-çelikte EREGL ve KRDMD, çimentoda CIMSA ve AKCNS için ise jeopolitik ortam, fiyatlama ve hacim/toparlanma dinamikleri üzerinden farklılaşan bir görünüm sunuluyor.
Hedef fiyat ve tavsiye tarafında Deniz Yatırım’ın geniş kapsamda çoğu hisse için AL görüşünü koruduğu, bazı isimlerde ise TUT tercih ettiği görülüyor. Öne çıkan hedef fiyat ve potansiyel getiriler arasında AKBNK 118.20 TL ile %76.8, GARAN 205.73 TL ile %65.5, TUPRS 359.00 TL ile %16.7 ve THYAO 404.90 TL ile %23.4 yükseliş potansiyeli taşıyor. Kurumun ana yaklaşımı, makro varsayımları güncelleyip şirket hedeflerini buna göre yeniden gözden geçirmek; bu nedenle raporun en kritik çıkarımı, ikinci yarıda marjlar, risk maliyetleri, jeopolitik etkiler ve faiz patikasının hisse seçimini belirleyecek olmasıdır.
