Deniz Yatırım, 2Ç26 döneminde jeopolitik gelişmelerin şirketler üzerinde farklı yansımalar yarattığını, finans kesiminde ise TCMB’nin ek sıkılaşmasının marjlar ve net kârlar üzerinde belirgin baskı oluşturduğunu değerlendiriyor. Buna karşılık, yükselen faiz seviyelerinin sigorta şirketleri için alternatif getiri ortamı yaratarak portföyleri desteklediği vurgulanıyor. Kurum, kısa vadede risk algısında Mart ayındaki kadar yüksek bir belirsizliğe dönüş beklemediğini ve şimdilik “kademeli toparlanma” senaryosunu daha olası gördüğünü ifade ediyor. Makro tarafta enerji ithalatçısı olmanın etkisiyle cari açık ve enflasyon beklentilerinin yukarı revize edildiği, 2026 kapanışında TÜFE’nin %29-30 aralığına doğru yükseldiği belirtiliyor.
Bankacılıkta araştırma kapsamındaki toplam net kârın çeyreklik bazda %22 azalması, yıllık bazda ise %8 artması bekleniyor. Kamu bankalarında net kârın çeyreklik bazda %12 azalması ve yıllık bazda %43 artması, özel bankalarda ise çeyreklik bazda %26 daralma ve yıllık bazda %1’e yakın yatay seyir öngörülüyor. Kurum, bu çeyrekte artan fonlama maliyetleri, daralan TL kredi-mevduat makası, swap giderleri ve karşılık giderleri nedeniyle marj baskısının öne çıktığını, buna karşın net ücret ve komisyon gelirlerinin kârlılığı desteklemeye devam ettiğini söylüyor. Bankalar arasında VAKBN serbest karşılık iptali desteğiyle öne çıkarken, AKBNK ve GARAN’ın görece dirençli, YKBNK ve ISCTR’nin ise daha zayıf performans göstermesi bekleniyor.
Sigorta tarafında araştırma kapsamındaki net kârın çeyreklik bazda %3 artması ve yıllık bazda %29 yükselmesi bekleniyor; hayat sigortalarında yıllık artış beklentisi %47, hayat dışı sigortalarda ise %23 seviyesinde. TURSG’nin güçlü bileşik rasyosu, AKGRT’de yatırım gelirlerinin katkısı ve hayat sigortalarında prim üretimi artışları ana olumlu unsurlar olarak öne çıkarılıyor. Finans dışı tarafta havacılıkta jeopolitik gelişmelerin trafik ve maliyetler üzerinde karışık etkiler yarattığı; THYAO’nun farklı coğrafyalara kaydırılan trafiklerden fayda sağladığı, ancak yakıt fiyatları ve maliyet baskısının devam ettiği belirtiliyor. YP raporlama yapan havacılık şirketlerinde THYAO için net satış gelirinde %20 çeyreklik artış ve net kârda %40 yıllık düşüş, TAVHL için ise net kârda toparlanma beklentisi dikkat çekiyor.
TL raporlama yapan şirketlerde öne çıkan başlıklardan biri TUPRS olurken, şirketin satış gelirlerinde %40 çeyreklik ve %60 yıllık artış, FAVÖK’te ise %132 çeyreklik ve %114 yıllık yükseliş bekleniyor. KCHOL ve SAHOL için güçlü net kâr büyümesi tahmin edilirken, BIMAS, CCOLA, ASELS, KARDM ve TABGD gibi şirketlerde de operasyonel güçlenme veya güçlü kâr artışları bekleniyor. Kurumun değerleme bölümünde çok sayıda hisse için AL tavsiyesi verildiği, bazı isimlerde TUT görüşünün korunduğu görülüyor; hedef fiyatlar ve potansiyeller hisse bazında yukarı yönlü alanın devam ettiğine işaret ediyor. Genel sonuç olarak rapor, 2Ç26’da makro baskılara rağmen seçici hisse bazlı fırsatların öne çıktığı, özellikle marjı koruyabilen, jeopolitik gelişmelerden fayda sağlayabilen ve güçlü operasyonel nakit üretimi olan şirketlerin yatırımcı açısından daha kritik hale geldiği mesajını veriyor.
