Deniz Yatırım, 2Ç26 döneminde jeopolitik gelişmelerin sektörler üzerinde karışık etkiler yarattığını, buna karşın kısa vadede “kademeli toparlanma” senaryosunu daha olası gördüğünü belirtiyor. Finans tarafında TCMB’nin ek sıkılaşma hamlelerinin mevduat maliyetlerini yükselttiği, kredi faizlerindeki artışa rağmen vade uyumsuzluğunun gecikmeli etkileriyle marjların baskılandığı ve bu nedenle net kârların zayıfladığı vurgulanıyor. Makro cephede cari işlemler açığı beklentisinin yaklaşık 50 milyar dolar seviyesine revize edildiği, 2026 TÜFE beklentisinin %29-30 aralığına yükseldiği ve politika faizinin de yukarı güncellendiği aktarılıyor. Şirketler cephesinde sanayide net kâr öngörülebilirliğinin ciro ve FAVÖK’ün gerisinde kalacağı, kur ve enflasyon etkilerinin özellikle hassas olduğu ifade ediliyor.
Bankacılık tarafında araştırma kapsamındaki bankaların toplam net kârında çeyreklik bazda %22 azalış, yıllık bazda %8 artış bekleniyor. Kamu bankalarında çeyreklik kâr daralmasının %12 ile daha sınırlı olacağı, özel bankalarda (TSKB dahil) ise net kârın %26 daralmasının beklendiği belirtiliyor. AKBNK, GARAN, VAKBN ve ALBRK tarafında görece dirençli sonuçlar öne çıkarken, YKBNK ve ISCTR için daha belirgin baskı öngörülüyor. Bu görünümün temel nedeni olarak artan fonlama maliyetleri, swap giderleri, daralan TL kredi-mevduat makası ve yükselen karşılık giderleri gösteriliyor.
Sigorta tarafında ise faiz seviyelerinin yükselmesiyle alternatif getirilerin cazip hale gelmesinin portföyleri desteklediği, araştırma kapsamındaki şirketlerde toplam net kârın çeyreklik %3 artış ve yıllık %29 yükseliş göstermesinin beklendiği belirtiliyor. Hayat sigortalarında çeyreklik %11 artış, hayat dışı sigortalarda ise %1 artış öngörülüyor; ANHYT, AGESA ve TURSG tarafında büyüme ve yatırım gelirleriyle desteklenen bir görünüm öne çıkıyor. Hayat dışı tarafta bileşik rasyo ve prim üretimi gelişmeleri pozitif unsurlar olarak anlatılırken, yatırım gelirlerindeki seyrin kârlılığa etkisi özellikle vurgulanıyor. Aracı kurum ve varlık yönetiminde ise sırasıyla çeyreklik %47 artış ve %24 düşüş beklentisiyle daha dalgalı bir tablo çiziliyor.
Finans dışı tarafta havacılık, petrol, demir-çelik, perakende, gıda, teknoloji, sağlık ve holdinglerde seçici bir ayrışma bekleniyor. THYAO, TAVHL ve HTTBT için jeopolitik kaymaların ve trafik yönlendirmelerinin fırsat yaratabileceği, ancak yakıt fiyatları ve operasyonel maliyetlerin baskı unsuru olmaya devam edeceği söyleniyor. TUPRS ve AYGAZ için jeopolitik fiyat hareketleriyle güçlü ciro ve kârlılık artışları öngörülürken, EREGL ve KRDMD’de satış ve FAVÖK tarafında toparlanma, bazı alanlarda ise ertelenmiş vergi etkisi gibi tek seferlik unsurların belirleyici olacağı ifade ediliyor. Hedef fiyat ve tavsiye tarafında rapor genelinde birçok hissede AL görüşü korunuyor; Öne çıkan hisse önerileri arasında TAVHL, HTTBT, BIMAS, CCOLA, YKBNK, TABGD, GARAN, AGESA, MPARK ve THYAO yer alıyor.
