Deniz Yatırım, 2Ç26 için birçok şirkette genel olarak olumlu bir görünüm paylaşıyor ve ana tez, güçlü operasyonel performans ile yatırım gelirleri, fiyatlama gücü, hacim artışı ve bazı şirketlerde vergi etkilerinin kârlılığı desteklemesi üzerine kuruluyor. Garanti Bankası’nda çeyreksel bazda sınırlı kâr daralması beklenirken, VakıfBank’ta 8 milyar TL’lik serbest karşılık iptali desteğiyle çeyreklik kârın korunması ve yıllık bazda güçlü kâr görünümü öne çıkıyor. Sigortacılık tarafında Agesa’da güçlü prim üretimi ve yatırım gelirlerinin devam eden katkısı, Anadolu Hayat Emeklilik’te ise Haziran ayında ivme kazanan prim üretimiyle artan kârlılık dikkat çekiyor. Aksigorta’da yatırım gelirlerinin desteğiyle çeyreklik bazda güçlü kâr artışı bekleniyor.
Tüketim ve sanayi tarafında Coca-Cola İçecek’te satış hacimlerindeki yüksek tek haneli artışla FAVÖK marjında 3 puanlık yükseliş, Kardemir’de satış hacmi büyümesine ek olarak yükselen fiyatlar sayesinde kârlılıkta iyileşme ve vergi gelirinin desteğiyle net kârda güçlü artış öne çıkıyor. BİM’de indirim marketlerinin öne çıkmasıyla büyümenin yüksek seviyelerde gerçekleşmesi ve finansalları desteklemesi, Şok Marketler’de ise promosyon yönetimi ve Şok 2.0’ların katkısıyla büyümenin desteklenmesi bekleniyor. Aygaz’da yükselen fiyat ve olası stok kârına ek olarak Tüpraş katkısının belirgin şekilde artması, Petkim’de jeopolitik gerginliklerin petrol ve petrol türevi ürün fiyatlarını yukarı taşımasıyla güçlü operasyonel sonuçlar vurgulanıyor. Koç Holding’de zayıflayan banka katkısı ve enflasyon muhasebesinin etkilerine karşın Tüpraş katkısının belirgin artması ana unsur olarak öne çıkıyor.
Medikal, savunma, teknoloji ve perakende tarafında MLP Sağlık’ta düşük mevsimselliğe karşın ciroda reel büyüme ve FAVÖK marjında iyileşme bekleniyor. Aselsan’da yeni iş alımlarının katkısıyla ciro büyümesinin güçlenmesi, İndeks’te mobil segmentteki güçlü büyümenin satış gelirlerini desteklemesi, Tüpraş’ta tarihi yüksek seviyelere ulaşan ürün kârlılıkları ve ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle çeyreksel ve yıllık bazda güçlü sonuçlar öne çıkıyor. Ebebek’te artan ziyaretçi sayısı ve satılan ürün adediyle desteklenen güçlü satış büyümesi dikkat çekiyor. Kurum, hisse bazında AL, TUT ve SAT sınıflamasıyla 12 aylık hedef değerler belirlediğini; AL için en az %20, TUT için %0-20 ve SAT için %0’ın altında toplam potansiyel getiri çerçevesini kullandığını belirtiyor.
En kritik çıkarım, raporda yer alan şirketlerin çoğunda 2Ç26 için operasyonel ivme, fiyatlama gücü, yatırım gelirleri veya vergi etkileriyle desteklenen kârlılık görünümünün öne çıkmasıdır. Buna karşın banka katkısındaki zayıflama, enflasyon muhasebesinin etkileri, jeopolitik riskler ve bazı şirketlerde mevsimsellik gibi unsurlar yakından izlenmesi gereken başlıca riskler olarak kalıyor. BİM için TUT, Aselsan ve Petkim için TUT, diğer öne çıkan birçok hisse için ise AL tavsiyesi verilmesi, kurumun genel olarak güçlü bilanço ve faaliyet görünümünü fiyatların üzerinde bir potansiyel ile eşleştirdiğini gösteriyor. Sonuç olarak, 2Ç26 döneminde hisse seçimi için temel belirleyiciler satış hacmi, marj gelişimi, yatırım gelirleri ve özel kalemlerin kârlılığa etkisi olmaya devam ediyor.
