3Ç26 Kâr Değerlendirmesi
İş Bankası’nın 3Ç26 net kârı çeyreklik bazda %8 artarak 10,4 milyar TL’ye ulaşsa da 2026’nın ilk dokuz ayında net kâr yıllık bazda %8 düşüşle 40,4 milyar TL’de kaldı. Öz kaynak kârlılığının %9,2’ye gerilemesi, yüksek faaliyet giderleri ve artan kredi riski kârlılık görünümünü zayıflattı. Buna karşılık TL fonlama maliyetindeki iyileşme çekirdek net faiz gelirini desteklerken, TÜFE tahvil geliri 12,1 milyar TL ile güçlü seyrini korudu.
Net faiz marjı artışının yıl genelinde 50 baz puanı aşmasının zor görülmesi, komisyon gelirlerindeki %33’lük büyümenin bankanın en az %40’lık hedefinin altında kalması ve faaliyet giderlerinin %58 artması temel baskı unsurları oldu. Takipteki kredi oranı 2026’nın dokuzuncu ayı sonunda %4,2’ye yükselirken, net kredi risk maliyeti 226 baz puana çıktı ve tahmin 235 baz puana revize edildi. Fonlama maliyetlerindeki toparlanma, iştirak zararındaki gerileme ve komisyon gelirlerinin tahminleri aşma potansiyeli ise kârlılığı destekleyebilecek unsurlar olarak öne çıktı.
Güncellenen tahminlerle net kâr beklentisi 2026 için 63,7 milyar TL’ye, 2027 için 93 milyar TL’ye ve 2028 için 132,5 milyar TL’ye çekildi; öz kaynak kârlılığı beklentileri sırasıyla %14,2, %17,4 ve %20,5 oldu. Hisse başına 12 aylık hedef fiyat 17,00 TL olarak belirlenirken yatırım görüşü Nötr seviyesine indirildi. Değerleme, tahmini kâr ve öz kaynak büyüklükleri üzerinden düşük F/K ve F/DD çarpanlarıyla desteklense de marj genişlemesinin sınırlı kalması, gider baskısı ve takipteki kredilerdeki artış nedeniyle temkinli bir görünüm korunuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
