3Ç26 Sonuçları Havacılık Sektörü
Havacılık sektöründe 3Ç26 döneminde güçlü yolcu trafiği, artan doluluk oranları, birim gelirlerdeki iyileşme ve kargo faaliyetlerinin katkısı satış büyümesini desteklerken, yükselen jet yakıtı maliyetleri kârlılık üzerinde baskı oluşturdu. Türk Hava Yolları’nın satış gelirleri yıllık %19,3 artışla 8.298 milyon ABD dolarına ulaşırken, FAVÖK 1.863 milyon ABD doları ile yatay kaldı ve FAVÖK marjı %22,5’e geriledi. Net kâr 1.291 milyon ABD doları seviyesinde gerçekleşerek yıllık %6,3 azaldı; buna karşın sonuçlar piyasa beklentilerinin üzerinde kaldı.
Operasyonel görünümde yolcu sayısı yıllık %4,7 artarak 28,5 milyona, yolcu doluluk oranı ise 1,5 puan yükselerek %87,1’e çıktı. Kargo gelirlerindeki yıllık %45,6 artış ve yolcu birim gelirlerindeki iyileşme büyümeyi desteklerken, yakıt birim giderlerindeki %53,5 yükseliş ile personel ve bakım maliyetlerindeki artış toplam birim giderleri yukarı taşıdı. Kısa vadede beklentilerin üzerindeki net kâr ve FAVÖK hisse performansını destekleyebilecek katalizörler olurken, hedef fiyat 445,00 TL ve tavsiye “AL” olarak korundu; 265,00 TL seviyesindeki cari fiyata göre yükseliş potansiyeli %68 olarak hesaplandı.
Jeopolitik belirsizlikler, jet yakıtı fiyatlarında yukarı yönlü riskler ve Orta Doğu hava sahasına yönelik olası kısıtlamalar sektörün operasyonel verimliliği açısından başlıca riskleri oluşturuyor. Savaşın sertleşerek devam etmesi, küresel risk iştahındaki zayıflama ve yakıt fiyatlarındaki oynaklık, güçlü trafik ve gelir performansına rağmen marjlar üzerinde ilave baskı yaratabilir. Net Borç/FAVÖK oranının 2025’teki 1,6x seviyesinden 2026’da 2,2x’e yükselmesi finansal kaldıraç görünümünün de izlenmesini gerektiriyor; bu nedenle hisse performansının kısa vadede küresel risk iştahı ile jet yakıtı fiyatlarının seyrine duyarlı kalması bekleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
