Gedik Yatırım - 4.Çeyrek 2025 Finansal Sonuç Tahminleri
4Ç25’te sanayi şirketlerinde operasyonel tarafta baz etkisinin de desteğiyle güçlü bir toparlanma ve yıllık %59 FAVÖK büyümesi beklenirken, net kârların ertelenmiş vergi giderleri nedeniyle daha dalgalı ve baskı altında kalması öngörülüyor. Enflasyon muhasebesinin vergi tarafında kaldırılması ancak UFRS kapsamında sürmesi, muhasebe kârı ile vergilendirilebilir kâr arasında fark yaratarak nakit çıkışı yaratmayan ancak net kârı aşağı çeken ertelenmiş vergi giderlerine yol açıyor. Bu çerçevede net kârın yıllık %6 artmasına karşın çeyreklik bazda %60 daralması bekleniyor. Petkim ve Zorlu Enerji’de zayıf sonuçlar, OYAK Çimento ve Türk Traktör’de kârlılık baskısı öne çıkarken; Enka İnşaat, Çimsa, İndeks Bilgisayar, Coca-Cola İçecek, Şok Marketler ve Şişecam’da daha olumlu bir görünüm bekleniyor. Telekom sektöründe operasyonel büyüme sürse de net kârda çeyreklik daralma öngörülüyor, buna rağmen piyasa algısının çok olumsuz olmayacağı düşünülüyor.
Bankacılık tarafında 4. çeyrekte marjlarda sınırlı bir toparlanma beklenmekle birlikte, vergi etkileri nedeniyle bankalar arasında belirgin bir ayrışma öngörülüyor. Faiz indirimlerinin gecikmeli etkisi fonlama maliyetlerini düşürerek marjları desteklerken, ücret-komisyon gelirlerinde normalleşme ve artan takipteki alacaklar kârlılığı sınırlıyor. Enflasyon muhasebesine bağlı vergi farkları da sektör genelinde baskı yaratıyor. Albaraka ve VakıfBank’ta güçlü çeyreklik kâr artışı, Akbank ve İş Bankası’nda sınırlı artış, Yapı Kredi, Halkbank, TSKB ve Garanti’de ise daralma bekleniyor; sektör genelinde net kârın çeyreklik %5, yıllık %46 artması öngörülüyor. Hayat ve emeklilik sigortalarında ise güçlü hayat performansı ve finansal gelirlerin katkısıyla olumlu görünüm korunuyor; sektör net kârında çeyreklik %9 ve yıllık %44 büyüme beklenirken, AGESA ve özellikle Anadolu Hayat Emeklilik’in öne çıkması bekleniyor.
Çarşamba, 28 Ocak 2026 00:00
