Şeker Yatırım 4Ç25 Kar Beklentileri - Banka Dışı Şirketler Şeker Yatırım’ın takip listesindeki banka dışı şirketlerin 2025 yılı dördüncü çeyrek (4Ç25) mali verilerine ilişkin beklentilerini içeren raporda, incelenen sanayi şirketlerinin büyük bölümünün enflasyon muhasebesi (TMS 29) uyguladığı, döviz cinsi finansal tablo hazırlayan EREGL, TAVHL, THYAO ve PGSUS’un ise bu kapsam dışında bırakıldığı belirtilmektedir. Genel görünümde, birçok şirketin ciro ve operasyonel kârlılığında (FAVÖK) yıllık bazda artış öngörülmesine karşın, enflasyon muhasebesinin özellikle ertelenmiş vergi kalemleri üzerindeki muhasebesel etkisi nedeniyle net kâr rakamları üzerinde belirgin bir baskı oluşması beklenmektedir. Otomotiv ve savunma tarafında Tofaş’ın, Stellantis Türkiye birleşmesinin katkısı ve tek seferlik maddi duran varlık satış kazancıyla net kârda en güçlü artışı göstermesi öngörülürken, Aselsan’da tahsilatların hızlanması ve ihracatın ciroya güçlü katkısı sayesinde olumlu finansal sonuçlar beklenmektedir. Buna karşılık Arçelik ve Vestel Beyaz Eşya’da zayıf talep koşulları ve Avrupa pazarındaki artan rekabet baskısı nedeniyle net kârda daralma ya da zarar ihtimali ön plana çıkmaktadır. Perakende ve gıda sektöründe BİM ve Migros’ta mağaza açılışları ve sepet bazlı büyümenin ciroyu desteklemesi beklenirken, artan ertelenmiş vergi giderleri nedeniyle net kârın yıllık bazda gerileyebileceği hesaplanmaktadır. Coca-Cola İçecek’te ise uluslararası operasyonlardaki hacim artışı ve destekleyici fiyat ayarlamalarının FAVÖK’te güçlü bir büyüme sağlaması öngörülmektedir. Ağır sanayi ve enerji tarafında Aksa Enerji’nin yurt dışı santrallerin katkısıyla önceki yılın ardından net kârını yeniden pozitife çevirmesi beklenirken, Ereğli’de küresel çelik fiyatlarındaki zayıf seyir kârlılığı sınırlamaktadır. Petkim’de ise yüksek hammadde maliyetleri nedeniyle operasyonel görünümün zayıf kalmaya devam edeceği tahmin edilmektedir. Havacılık sektöründe Türk Hava Yolları’nda kargo operasyonları ve yolcu trafiğinin desteğiyle ciro ve FAVÖK artışı beklenirken, Pegasus’ta artan rekabetin bilet fiyatları üzerinde yarattığı baskı nedeniyle marjlarda daralma öngörülmektedir.