Rapor, ABD’de mayıs ayı TÜFE verisinin manşet tarafta enflasyon baskısının yeniden güçlendiğini, ancak piyasa tarafından beklendiği kadar sert karşılanmadığını anlatıyor. Yıllık TÜFE %4.2 ile beklentiye paralel gelirken önceki ayki %3.8 seviyesinden belirgin biçimde yükseldi. Aylık TÜFE de %0.5 ile beklentiye paralel açıklandı ve bu artışta enerji ile özellikle benzin fiyatları öne çıktı.
Analizin ana odağı çekirdek enflasyon oldu. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE aylık bazda %0.2 artarak %0.5’lik beklentinin altında kaldı. Önceki ay çekirdek TÜFE aylık %0.4 artmıştı. Yıllık çekirdek TÜFE ise %2.9 ile beklentiye paralel gerçekleşti ve önceki ayki %2.8 seviyesinin sınırlı üzerinde kaldı.
Rapor, veriyi tek başına ne net biçimde “güvercin” ne de net biçimde “şahin” olarak okuyor. Manşet enflasyondaki yükseliş Fed’in enflasyonla mücadelesinin sona ermediğine işaret ederken, çekirdek taraftaki aylık yavaşlama fiyat baskılarının ekonominin geneline aynı hızla yayılmadığını gösteriyor. Bu nedenle veri, faiz indirimi beklentilerini güçlendirecek kadar yumuşak değil; ancak Fed’i hemen daha sert bir faiz artışı patikasına itecek kadar da güçlü değil.
Piyasa tepkisi de bu dengeyi yansıttı ve vadeli endekslerdeki kayıplar veri sonrası bir miktar toparlandı. Dolar tarafında sınırlı geri çekilme görülmesi, yatırımcıların veriyi “sert ama Fed görünümünü dramatik şekilde değiştirecek kadar sert değil” şeklinde yorumladığını gösterdi. Bununla birlikte rapor, enerji kaynaklı enflasyon riskinin sürdüğünü ve Orta Doğu’daki gerilim devam ederse bunun ilerleyen aylarda daha geniş tabanlı bir enflasyon hikâyesine dönüşebileceğini vurguluyor. Sonuç olarak rapor, gelecek hafta yapılacak FOMC toplantısı öncesinde Fed açısından bekle-gör yaklaşımını destekleyen karmaşık bir veri seti sunuyor.
