AEFES 2026 2.çeyrekte 87,49mlr TL hasılat, 17,44mlr TL FAVÖK ve 5,12mlr TL net kâr ile beklentilere paralel sonuçlar açıkladı. Şirket için ana görüş nötr kalırken, yılın genelinde ana destekleyici segmentin CCI grubu olacağı düşünülüyor.
2Q26’da konsolide satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %2,8 artarken bira grubunda %6,1 daralma, CCI grubunda %5,7 artış görüldü. 2026/6A döneminde konsolide satışlar %4,8 artış gösterirken bira grubu %6,9 daraldı, CCI ise %7,9 büyüdü. Satış hacminde 2Q26’da konsolide %7,4 ve CCI %9,8 artış yaşanırken bira grubunda %8 daralma oldu; 2026/6A’da konsolide hacim %6,5 ve CCI %8,5 artarken bira grubu %8,6 geriledi.
Kârlılık tarafında 2Q26’da konsolide brüt kâr marjı 115bp artışla %39,4’e, konsolide FAVÖK marjı 139bp artışla %20,5’e yükseldi. Net kâr marjı 46bp daralma ile %5,9 oldu. İyileşme ağırlıklı olarak meşrubat grubundan gelirken, bira grubunda Türkiye’de zayıf hacim ve Kazakistan’da hammadde maliyetlerinin normalleşmesi olumsuz etki yaptı; net kârda daha az parasal kazanç, finansman giderleri ve ertelenmiş vergi gideri baskı oluşturdu.
Borç yapısında finansal borç çeyreklik bazda %3 artarken net borç %4 daraldı; konsolide net borç/FAVÖK 1,2x, bira grubunda 4,7x seviyesinde gerçekleşti. Serbest nakit akışı 2Q26’da konsolide bazda %76,7 daralarak 1.95mlr oldu, ancak 2026/6A’da konsolide serbest nakit akışı geçen yılın aynı dönemine göre %61,5 arttı. Analist, 2026 için konsolide satış hacminde orta-tek haneli artış, bira grubunda düşük-tek haneli daralma, uluslararası bira operasyonlarında yatay hacim ve konsolide FAVÖK marjında hafif daralma bekliyor; hisse 2Q26 itibarıyla 3,49x FD/FAVÖK ve 11,63 F/K ile işlem görüyor.
