Deniz Yatırım, AEFES - Anadolu Efes için hedef fiyatını 29 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Anadolu Efes, 2Ç26’da yıllık bazda %3 artışla 87.491 milyon TL satış geliri, %11 artışla 17.447 milyon TL FAVÖK ve %5 düşüşle 5.125 milyon TL net kâr açıkladı. Sonuçlar, 88.486 milyon TL’lik konsensüs gelir, 17.635 milyon TL FAVÖK ve 5.612 milyon TL net kâr beklentilerinin altında kaldı. Konsolide tarafta brüt kâr marjının 1,1 puan artışla %39,4’e ve FAVÖK marjının 1,5 puan yükselişle %19,9’a çıkması olumlu olurken, bira grubundaki zayıf görünüm sonuçları baskıladı.
Bira satış hacmi 2Ç26’da %8 gerilerken, meşrubat grubu satış hacmi %9,8 arttı ve bira grubu satış gelirleri %6,1 daraldı. Bira grubunda brüt kâr marjı 2,1 puan, FAVÖK marjı ise 4,8 puan gerilerken, konsolide kârlılık marjlarındaki iyileşmede meşrubat grubunun katkısı etkili oldu. Net kârdaki yıllık düşüşte bira grubunun faaliyet kârındaki gerileme etkili olurken, finansman giderlerindeki azalış ve 5.137 milyon TL’lik parasal kazanç olumlu katkı sağladı.
Şirketin Haziran 2026 itibarıyla net borcu 65.655 milyon TL’ye gerilerken, net borç/FAVÖK oranı 1,3x seviyesinde gerçekleşti ancak bira grubunda bu oran 4,7x ile yüksek kalmaya devam etti. 2Ç26’da işletme faaliyetlerinden 12.341 milyon TL net nakit ve 6.224 milyon TL serbest nakit akışı yaratılması bilanço açısından olumlu bir gelişme oldu. Deniz Yatırım, 2026 için 325.455 milyon TL satış geliri, 54.908 milyon TL FAVÖK ve 16.953 milyon TL net kâr öngörürken, 12 aylık hedef fiyatını 29,00 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
11 Ağustos 2026 itibarıyla 21,02 TL olan hisse için hedef fiyat %38 getiri potansiyeline işaret ediyor ve kurum, bira grubundaki zayıflık ile yüksek borçluluğa rağmen mevcut değerlemeyi cazip buluyor. Deniz Yatırım’ın genel değerlendirmesi ise bilanço sonrasında “sınırlı olumsuz” olurken, konsolide operasyonel performans ve meşrubat grubundaki güçlü görünüm olumlu tarafta öne çıkıyor.
