Afyon Çimento için raporda Nötr görüş korunuyor ve ana tez, düşük bazın sağladığı geçici destek ile zayıf sektör görünümünün aynı anda etkili olduğu bir dönemi işaret ediyor. Şirket, 2026 2.çeyrekte 1,29 milyar TL hasılat, 222 milyon TL FAVÖK ve ertelenmiş vergi gideri hariç 112 milyon TL net kâr açıkladı. Bu sonuçlar, tahminlerin paralelinde gerçekleşti. Kurum, piyasa beklentilerinin Yük/Pusula Yatırım: 985 milyon TL ciro, 270 milyon TL FAVÖK ve 95,1 milyon TL net kâr olduğunu belirtiyor.
Analiste göre şirketin faaliyetleri sektörden düşük baz nedeniyle ayrışsa da finansalların nötr değerlendirilmesinin nedeni aşağıdaki fikri etki. CIMSA’ya etkisi ana ortaklık düzeyinde 67,92 milyon TL, kontrol gücü olmayan tarafta ise 65,25 milyon TL olumsuz olarak hesaplandı. Genel çerçevede sektörün 2026’yı 2025’e paralel veya 2025’in reel manada altında tamamlayabileceği değerlendiriliyor. Düşük baz fiyatlamasının kısmen kademeli yapıldığı, ancak piyasanın operasyonel kara bakmaya devam etmesi gerektiği vurgulanıyor.
Rapor, şirketin geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 50 gün fabrikasının çalışmamasına dikkat çekiyor. FAVÖK ve gelirde düşük baz etkisinin hissedildiği, sektörde zorlu görünümün sürdüğü ve ertelenmiş vergi gideri etkisinin devam ettiği ifade ediliyor. Sektör tarafında TÜRKÇİMENTO verilerine atıfla 2026 Ocak-Nisan döneminde klinker üretiminde %1,5 artış, çimento üretiminde %2,4 düşüş ve çimento tüketiminde yaklaşık %2,7 gerileme olduğu aktarılıyor. Aynı dönemde çimento ihracatında %3,9 artış, klinker ihracatında %36,1 düşüş ve çimento ithalatında %4,2 azalış belirtildi.
Kurum, Şirket’in sektördeki yerel zorluklara rağmen ihracat oranını artırdığını ve bu nedenle sektördeki yurt dışı talebin önemli bir destek unsuru olduğunu düşünüyor. 2.çeyrekte 174,2 milyon TL ihracat geliri elde edilmesi ve operasyonel tarafta fabrikanın bakıma alınması nedeniyle FAVÖK’ün 198 baz puan artışla %26,76 olurken marjın yüksek baz nedeniyle kapanamayabileceğinin izleneceği belirtiliyor. Kurumun sonuç çıkarımı, AFYON’da düşük baz etkisi kısa vadeli destek sunsa da zorlu sektör koşulları, fabrikanın çalışmadığı dönemlerin yarattığı oynaklık ve maliyet baskıları nedeniyle yatırım tezinin temkinli kalması gerektiği yönünde.
