Pusula Yatırım, AGESA - Agesa Hayat Emeklilik için 350 TL hedef fiyatını ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Agesa Hayat Emeklilik, 2026 2. çeyrekte 2,07 milyar TL net kâr ile piyasa beklentilerinin üzerinde sonuç paylaştı. Genel çerçevede finansallarda belirgin bir sorun görülmüyor ve olumlu değerlendirme korunuyor. Hedef fiyat yukarı yönlü riskler saklı tutulmakla birlikte 350 TL olarak sürdürülüyor. Tavsiye AL seviyesinde devam ediyor.
Şirketin 2026 2. çeyrekteki prim üretimi 9,75 milyar TL oldu ve geçen seneye göre %46,5'luk büyüme kaydedildi. Reasürans ve segment dağılımında hayat tarafı %50 bandına doğru ilerlerken, özsermaye kârlılığında en kötü senaryoda TÜFE 2x seyri sürüyor. Net kâr nominal %51 büyüme ile reel daralan ortamda takip ediliyor. Malzeme değil maliyet yönetimi tarafında maliyet oranı son 5 yılın dibine ererek %37,5'e geriledi.
Emeklilik tarafında yönetilen fon büyüklüğü 448 milyar TL'ye ulaşırken katılımcı sayısı 2,26 milyona yükseldi. Fon getirilerinde sektör %37 ile ilerlerken şirket %39 bandında getiri elde etti ve pazar payı anlamında 10 baz puanlık artışla %18,7'ye çıktı. Hayat tarafında aktif büyüklük 925 milyon dolara yükseldi ve hayat tarafında %13,4'lük pazar payı korundu. Sürdürülebilir çerçeve ve net pozitif trendin devam ettiği vurgulanıyor.
Şirketin teknik kârlılığı güçlü seyrini koruyor ve 2026 2. çeyrekte 165,26 artışla 2,39 milyar TL teknik kârlılığa ulaşıldı. Öte yandan özsermaye kârlılığında dalgalanma sürse de TÜFE+30-40 puan varyasyonu korunuyor. Genel beklenti, finansal görünümde ciddi bir problem olmadığı ve olumsuzluk görülmediği yönünde. Bu nedenle 350 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi muhafaza ediliyor.
