Anadolu Grubu Holding için 2Ç26 öncesinde yapılan görüşme, şirketin bazı iş kollarında temkinli ama genel olarak destekleyici bir tablo sunduğunu gösteriyor. Meşrubat tarafında Türkiye pazarında sınırlı daralma beklenirken, yurt dışı pazarlarda güçlü talep sayesinde reel büyümenin sürdüğü belirtiliyor. Bu alanda FAVÖK marjında iyileşme beklenmesi olumlu bir nokta olarak öne çıkıyor. Bira tarafında ise Türkiye’de hacim daralması beklenirken, yurt dışı pazarlarda hacim ve marjların stabil kaldığı ifade ediliyor.
Holding’in bira iş kolunda finansal odağın nakit akışını iyileştirmek ve net borç/FAVÖK oranını kontrol altına alıp aşağı çekmek olduğu aktarılıyor. Perakende tarafında satın alma gücüne bağlı promosyonlar ve fiyat rekabetinin sürdüğü, bunun brüt kâr marjı üzerinde baskı yaratabileceği değerlendiriliyor. Buna karşın operasyonel maliyet yönetimi sayesinde FAVÖK marjının geçen seneye benzer seviyelerde kalabileceği düşünülüyor. Capex ve işletme sermayesi yönetiminin de desteğiyle nakit akışının güçlenmesi bekleniyor.
Diğer işlerde ASUZU tarafında kademeli bir toparlanma, ADEL tarafında ise geçen seneye göre daha olumlu bir operasyonel trend gözlemlendiği belirtiliyor. Genel değerlendirmede hisse performansı açısından CCOLA’nın güçlü katkısının belirleyici olacağı, MGROS’un katkısının ise daha sınırlı kalabileceği düşünülüyor. Bira grubu, ASUZU ve ADEL’in Holding NAD içindeki paylarının sınırlı olması nedeniyle toplam etkiye katkılarının da sınırlı olacağı ifade ediliyor. Hissenin yıl başından beri BIST 100 endeksinin %8 altında performans gösterdiği ve son kapanış verilerine göre Holding NAD iskontosunun %34 seviyesinde işlem gördüğü aktarılıyor.
