Şeker Yatırım, AGHOL - Anadolu Grubu Holding için hedef fiyatını 46,74 TL'den 48,04 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
AG Anadolu Grubu Holding, 3Ç26 döneminde 2.400 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı; net kâr yıllık bazda %46,3 geriledi. Konsolide satış gelirleri reel olarak %2,3 artarak 246.795 milyon TL olurken, brüt kâr %5,2 düşüşle 70.215 milyon TL’ye indi. FAVÖK %14,7 azalarak 28.176 milyon TL’ye geriledi ve FAVÖK marjı 2,3 puan daralarak %11,4 oldu. Operasyonel kârlılıktaki zayıflama ve net parasal pozisyon kazancının 13.745 milyon TL’den 10.922 milyon TL’ye gerilemesi net kârı baskıladı.
Meşrubat segmentinde satış hacmi %8,3 artarak 516 milyon ünite kasaya ulaşırken, Pakistan ve Özbekistan’daki güçlü büyüme Türkiye’deki %0,9’luk daralmayı telafi etti. Buna karşın segment FAVÖK’ü %12,8 geriledi ve marj %19,3’e indi. Bira segmentinde satış hacmi %5,6, gelirler %5,1 ve FAVÖK %21,1 düşerken, perakende gelirleri reel %3,3 arttı ancak Migros’un FAVÖK’ü %2,5 geriledi. Otomotiv segmentinde gelirler %4,2 artmasına rağmen FAVÖK %90,4 azaldı ve segment 1.917 milyon TL net zarar kaydetti.
Konsolide net borç 2025 yıl sonundaki 92.179 milyon TL’den 85.656 milyon TL’ye geriledi ve Net Borç/FAVÖK oranı 1,1x’ten 1,0x’e iyileşti. Holding’in TOGG’daki %23 payının 184 milyon EUR bedelle satışına ilişkin bağlayıcı sözleşme, borçluluğun azaltılması ve portföyün likit hale gelmesi açısından önemli bir katalizör olarak öne çıktı. Satışın tamamlanmasıyla solo net borcun yaklaşık 99,2 milyon ABD doları net nakit pozisyonuna dönüşmesi bekleniyor. Çeşitlendirilmiş iştirak portföyü ve uluslararası meşrubat operasyonlarının büyüme potansiyeli orta-uzun vadeli görünümü desteklerken, bira ve otomotivdeki zayıflık ile operasyonel marj baskısı kısa vadeli risk oluşturuyor.
Şeker Yatırım, Net Aktif Değer modelinde halka açık ve halka açık olmayan iştiraklerin güncel değerlerini ve TOGG satış anlaşmasını dikkate alarak 12 aylık hedef fiyatı 46,74 TL’den 48,04 TL’ye yükseltti. 6 Kasım 2026 tarihli 28,64 TL kapanış fiyatına göre hedef fiyat %67,7 getiri potansiyeline işaret ediyor. Hedef NAD üzerine %20 holding iskontosu uygulanarak 116.992 milyon TL hedef piyasa değerine ulaşıldı. Kurum, finansal sonuçların kısa vadeli hisse etkisini nötr değerlendirmesine rağmen AL tavsiyesini korudu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
