Yapı Kredi Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 95 TL'den 88 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akbank’ın 3Ç26 net kârı 11,6 milyar TL ile Yapı Kredi Yatırım ve piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Net kâr çeyreklik bazda %24, yıllık bazda %18 gerilerken, özkaynak kârlılığı %14 seviyesinde kaldı. Net faiz gelirleri beklentinin altında gelişirken, karşılık ve vergi giderleri daha düşük gerçekleşti. Gerileyen net faiz marjı, sektörün altında kalan TL kredi büyümesi ve zayıf komisyon geliri çeyreğin olumsuz başlıkları oldu.
Akbank 2026 hedeflerini koruyarak özkaynak kârlılığını %23-%25, swap dahil net faiz marjını %3,2-%3,5 aralığında öngördü. TL kredilerde %30’un üzerinde büyüme, komisyon gelirlerinde %30’un üzerinde artış, faaliyet giderlerinde düşük %30’lu artış ve net risk maliyetinde 200 baz puan hedefleri korundu. Üçüncü çeyrekte TL krediler çeyreklik %2 büyürken, TL mevduat %1 ve dolar bazında yabancı para mevduatı %8 arttı. Swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 100 baz puan geriledi; bu düşüş TÜFE’ye endeksli tahvil ayarlaması ve artan swap maliyetlerinden kaynaklandı.
Yapı Kredi Yatırım, marjlar ve komisyon gelirlerindeki zayıflık nedeniyle 2026 ve 2027 özkaynak kârlılığı beklentilerini sırasıyla %20 ve %26 olarak aşağı yönlü revize etti. Sermaye maliyeti varsayımının %35’e yükseltilmesiyle 12 aylık hedef fiyat hisse başına 88 TL’ye indirildi; önceki hedef fiyat 95 TL idi. 64,30 TL kapanış fiyatına göre nominal getiri potansiyeli %11 olarak hesaplandı ve AL tavsiyesi korundu. Hisse, 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 1x ve 0,8x PD/DD ile 5x ve 3,2x F/K çarpanlarından işlem görmektedir.
Takipteki kredi oranı %4’e yükselirken, ikinci evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %9,3’e çıktı. Kur etkisi hariç net risk maliyeti üçüncü çeyrekte 140 baz puana geriledi, ancak banka Rekabet Kurumu cezasıyla ilgili 1,7 milyar TL karşılık ayırdı. Konsolide sermaye yeterlilik oranı %16,7, çekirdek sermaye oranı %11,2 seviyesinde gerçekleşti. Bankanın 2027’de IRB metoduna geçişi sermaye oranlarına yaklaşık 200 baz puan olumlu katkı sağlayabilir; buna karşın marj baskısı, yüksek faaliyet giderleri ve aktif kalitesindeki bozulma temel riskler olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
